 放大圖片
梁亨
油價創5年新低，雖然有利依賴石油進口的新興國家改善經常賬逆差，不過美元與此同時也因油價下跌、投資人士把資金轉進美元而轉強，拖累新興市場貨幣兌美元匯率最近紛紛下跌之餘，也將波及新興市場發行的企業債基本面，並可能會增加這板塊債市的違約風險。
過去新興市場貨幣兌美元下跌有助出口增加，並進而帶動當地經濟增長，但這次JP摩根新興市場貨幣指數跌至該指數自2000年推出以來的新低，反映帶來的競爭力優勢，很可能導致新興市場外債債務，因美元升值而面臨債務加劇的拖累。
企業債近5年發售增近1倍
新興市場政府近年減少發行強勢貨幣的主權債，在美聯儲於上季末結束量寬後，銀行業以外的新興市場企業債增加了4萬億元(美元，下同) ，讓總發債額達到9萬億元之餘，發債額度近5年膨脹了一倍。
雖然9萬億元總債額當中，只2.3萬億元資金是來自美國居民，餘額是來自非美國居民，由於美元擁有全球儲備貨幣地位，而債券是以美元計價，兼且總債額十分龐大，美元強意味着歐元、日圓的量寬，無法彌補美元量寬結束帶來的緊縮金融狀況。
巴西石油信用違約基點增倍
從有1,400億元債務的「巴西國家石油」，受油價下跌拖累，公司的5年期信用違約掉期由6月時的200個基本點，倍升至日前的400個基本點來看，暴露出新興市場金融系統的脆弱，一旦到期債務需要滾動延期，新債的負擔恐加重這些企業的償債能力之餘，對相關債市也無疑是雪上加霜。
以佔近三個月榜首的百達新興市場企業債券基金為例，主要是透過註冊總部設在新興市場國家或大部分業務在新興市場國家的機構發行的債務證券管理組合，以實現尋求收入和資本增長的投資策略目標。
該基金在2013年表現分別為-2.81%。資產地區分布為45.09% 其他地區、8.85% 中國、8.24% 印度、7.61 俄羅斯、7.19% 墨西哥、5.96% 巴西、5.9% 哥倫比亞、4.76% 阿聯酋及4.57% 印尼。
資產百分比為98.17% 固定收益證券及1.83% 貨幣市場。資產信貸評級為39.3% BBB級、24.38% BB級、13.02% B級、10.9% A級、8.71% 無評級、2.12% CCC級及1.57% AA級。
|
放大圖片
