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曾永堅 群益證券(香港)研究部董事
港股周三繼續受困於國際石油價格持續下滑，以及由此引發俄羅斯可能觸發新一輪新興市場金融風暴的風險升溫。基於內地股市依然屬於非常有限度開放的市場，市場對中國將推行更多穩增長政策的預期正不斷發酵，而普羅大眾對中國新一輪牛市已成形的預期亦逐漸擴散，促進資金持續流進股市。
財富效應有利刺激消費
自從人民銀行於2014年11月21日出乎意料地減息後，已引導市場利率下行，並向金融市場釋放出中國已轉向採取貨幣政策全面放鬆的訊息。另一方面，中央政府意圖通過股票市場來加速經濟結構以至國企改革的方向尤其明顯，亦即希望利用股票市場牛氣通天的活力，產生正財富效應來刺激普羅大眾的消費意慾，推動終端消費。
因此，這一輪A股的升勢實際隱藏着中央政府的政策配合。事實上，激活A股市場除可促進終端消費，加快整體經濟結構轉型外，亦可幫助加快國企改革的步伐。有關這次國企改革的方向，中央政府正積極鼓勵非公有制企業參與，以及計劃引進更多民間資金持有國有企業的股份，為求有序地步向國退民進的長遠目標。
中央政府能否按照原定計劃有效地推動國企改革，相信內地A股市場能否演變為成交活躍，以及發展為享有更多法人與海外資金參與的市場(即具有深度與廣度)，此為國企改革能否成功的必要條件之一。由此反映，目前資金面轉向股市的趨勢，實際上屬於配合國策發展的格局，故此，筆者預期內地A股的前路，正是較持久的牛市。
就短期而言，政策面帶來的正面影響與經濟下行壓力持續帶來的負面效應，勢將對反覆向上的A股趨勢構成短線的震盪，不過，每次大盤調整皆為買進優質而估值偏低的大型股份良機。 (筆者為證監會持牌人)
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