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中金公司
2014年中國發生的變化讓人感到興奮。2014年，全面改革幾近完美開局，包括經濟、政治、社會、文化與教育、外交及黨和軍隊等領域的各項改革全面啟動，2014年深化改革領導小組的80多項重點改革任務基本完成。大的涉及到大政方針、國家走向，小的則涉及到柴米油鹽、生活起居，總之大到振聾發聵，小到潤物細無聲。
而對大多數投資者來說，2014年的A股的牛市似乎來得太突然。直到如今，市場短時之內的漲幅讓人驚歎、行情的精彩，以及眾多賣方、投資人對此的正向反饋已經形成，似乎無需更多的唱多的聲音，一夜之間都是行情的樂觀者。
行百里者半九十，改革在2015年仍將持續深化。2015年更加值得期待，卻也不乏挑戰。習主席強調2015年是全面深化改革的關鍵之年，看似套話，卻是實話。從國際環境來看，全球依然處於戰後第三次不平衡的大調整期，金融危機的後遺症依然在影響着全球的政經格局和各大類資產表現；從國內來看，改革已經全面啟動，也調高人們對於進一步改革的期待，期待的調高與現實的困難將變成一對根本的矛盾。
全方位改革 股市向好基礎
冰凍三尺非一日之寒。中國經濟體在傳統「政經對立」體系下逐漸累積的頑疾、以及在此背景下人們形成的思維定勢，並非一年之功可以根除和扭轉；從政策周期的角度看，進一步貨幣放鬆大勢已定，但是關於放鬆的步伐快慢、及如何衡量「鬆緊適度」依然充滿爭論；貨幣放鬆大門已經開啟，但所謂「強刺激」的「負面效應」依然深入人心，人們觀念中對於貨幣放鬆的「妖魔化」認識，並非一日之內能夠扭轉等等，這些都是我們在2015年可能會面臨的挑戰，也可能會成為導致行情演化出現波折的誘因。
儘管如此，「新老更替」背景之下的2015年股市總體表現繼續值得我們樂觀，持續全面的改革依然是核心的支持因素。我們在兩個月前發表了《2015，股債雙牛》， 短期市場的走勢表現強勁，正在逐步證實我們的邏輯框架。在居民資產配置初步糾正的大邏輯之下，之前長期被拋棄的低估值藍籌依然繼續在「逆襲」。貨幣政策放鬆修復中國經濟周期性的表層創傷，全方位改革將逐步去除中國經濟底層的結構性頑疾，這種「標本兼治」的組合，將逐步為股市持續向好奠定基礎。這其中道路可能並不平坦，但前景卻在逐漸變得更加光明。
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