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■長實及和黃宣布重組計劃。路透社
香港文匯報訊 (記者 周紹基) 長和系昨日宣布「世紀重組」計劃，消息刺激兩股在外圍市場被炒起，截至昨晚11時半，長實（0001）在美國OTC市場急升10.27%，折合報137.62港元；和黃則升9%報95.17港元。市場人士一般相信，由於重組後將派特別息，對長實及和黃股價短線都有利，但有分析認為重組方案相對較有利現時長實的小股東，故料長實的升幅會更佳。就日後如何選擇兩家新公司，長和副主席李澤鉅昨日笑說，「分了兩間公司，就如我們一樣各一半！」
就長實和黃今次的重組，有分析指，重組方案從長實股東角度來說最為有利，不單以1股換1股，又消除控股價值的折讓，又獲得大量和黃的高增值資產，未來又能獲派發新的地產公司長地集團的股份。但和黃股東就相對輸蝕，因為和黃的重點業務為電訊業，有關業務經多年虧損後，現已進入收成期，而未來增長較大的基建業務也會被「溝淡」，而換股比率卻是1換0.684股。
和黃股東可趁高位先套現
大華繼顯(香港)策略師李惠嫻昨認同，她指，根據重組方案，長實股東可以1兌1換取合併後新公司的股份，和黃股東只能以1股獲得0.684股新公司股份，計及資產淨值等因素，長實的股東較為「著數」一點。她認為，長實的股東可以一直持有股份，至新公司「長和集團」完成重組，甚至等待「長地集團」的分拆。
至於持有和黃的股東，可以趁今次消息出台後，在高位先行套現，換馬至其他長和系股份，例如和電(0215)、長建(1038)或電能(0006)等，博其系內會再有重組計劃。或者又可一直持有至長和集團分拆出地產業務，若看淡地產後市的股民，可以屆時沽出獲派的「長地集團」股份。
突大動作 或市場見頂先兆
資深分析員及基金經理張一鳴對長和的重組方案則表示有很多疑問，他昨接本地通訊社訪問時坦言，從事了分析工作10多年，過往一直見投資銀行界人士促請長和系重組，故他質疑長和系要選擇現時才行動。而重組後李氏家族在兩公司的持股量會被攤薄，信託及李氏家族持股由原來的約43%降至約30%。今次的換股，亦未見對李氏家族及股東有明顯利益，而且亦擺脫了集團過去「以小控大」的做法。
他指出，過往長實和黃之間的控股關係，有利於處理債務，投資項目多以半數權益攤分，但今次重組後，有關優勢將消失。他直言，長和系過往每當有大動作，均反映巿場到頂或見底來看，他個人估計，長和系有可能認為應趁現時超高樓價的情況，於現水平高位減持獲利，亦有撤資之嫌。
對港股或有負面心理影響
至於對股市的影響，李惠嫻認為對長實、和黃的影響正面，對兩股股價有刺激，但對整個港股而言，可能有負面心理影響，恒指可能要回調至23800點水平。張一鳴則表示長和重組對巿場的影響暫難以預測，亦未必即時能夠反映，巿場不排除會在現時高樓價下再炒一轉，同時巿場焦點及反應會取決於政府政策。
在昨日港股交易時段，長實收跌0.6%，和黃則升0.9%，同系的公司電能跌0.5%，和電無起跌，長建升0.6%，港燈(2638)微跌0.2%。
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