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儘管市場避險情緒上升，導致歐洲股指在2015年首個交易日全線收黑。不過，歐洲各經濟體之間經濟分化加大，加上Stoxx 600房產指數去年的6.49%漲幅，僅及道瓊房託指數漲幅的1/4，仍具追落後潛力。投資者倘若憧憬歐洲央行擴大寬鬆政策預期會有利歐洲房地產板塊後市動能，不妨留意佈局收集建倉。 ■梁亨
雖然英國以外的上市房地產，只佔全球上市房地產的10%份額，惟歐元區去年11月的通脹率依然有0.3%低水平，下降的物價將會增加通貨緊縮的風險，市場正期待央行會在2015年第一季公布一部分的量化寬鬆政策。
區內整體房價逐步回升
即使歐洲央行量寬政策實際對股價的反應數據都相當難量化，但是由於歐元區整體房價逐步回升，已讓歐元區房地產板塊成為2014年表現最佳的行業板塊之一。
以佔近三個月榜首的亨德森遠見泛歐地產股票基金為例，主要是透過不少於75%的資產投資於歐洲經濟區上市的房託投資基金，以及公司在歐洲參與房地產發展、管理或主要收入來自歐洲房地產的公司券管理組合，以實現長期資本增值的投資策略目標。該基金在2012年、2013年和2014年表現分別為28.64%、15.7%及30.09%。該基金平均市盈率、近三年的標準差、夏普比率與貝他值為21.41倍、13.24%、2.04及1.88。
上述基金的資產地區分布為55.2% 英國、13.3% 德國、11.1% 荷蘭、9.4% 瑞典、4.9% 法國及1.5% 芬蘭。該基金的資產百分比為95.4% 房地產股票及4.6% 貨幣市場。相關基金的三大資產比重股票為9.6% British Land Co PLC、8.8% Unibail-Rodamco及7.8% Land Securities Group PLC。
在歐元區房市基本升溫，與英國股市挹注了房產市場淨值的上升公司，加上相對於道瓊房託指數已較2007年的高位高41%，而Stoxx 600房產指數距2007年的峰值還有60%差距。
板塊表現開年續跑贏
因此Siguler Guff & Co上周完成募集第二批次的8.77億美元不良房地產基金，並預計有約40%的資金是投資在歐洲。由於這批次的投資歐洲金額是超過第一批次基金的一倍，促使歐洲大多數板塊開年至本周初同於還是下跌的同時，房地產板塊卻有鶴立雞群的2%漲幅，表明市場對歐洲房地產板塊抱正面態度。
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