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■內地樓市調控逐步鬆綁，去年第四季銷售大旺。
香港上市的內房股佳兆業集團(1638)出現貸款違約，金額達5,200萬美元，且集團更警告還有其他難以償還的債務，消息一出，立即引起了市場憂慮，加上樓盤被禁售及高層接連辭職等因素，使得該公司在香港市場的債券價格大挫，債券息率急速飆升到40厘以上，與瀕臨破產企業的債券價格差不多，並有可能繼續下跌的風險。不過，我們相信佳兆業屬個別事件，不會牽連到其他開發商，隨着中央放鬆銀根及限購政策，內房企業發生連鎖違約的可能性很小，加上減息誘因，故內房債市急跌反為入市機會，對亞洲債市仍充滿信心。■東驥財富管理
佳兆業違約事件重新引發市場對內房的戒心，憂慮或有更多開發商步其後塵。分析認為行業分化加速，「食大茶飯」的光景不再，強者愈強，弱者份額被瓜分。但我們相信，佳兆業屬個別事件，不會牽連到其他開發商。事實上，佳兆業事件和其本身特殊的經營結構有關，公司以大量舊城改造項目為主，其他新建項目為輔，所以風險較其他開發商更大。因此，市場認為佳兆業事件被過度解讀，不會牽連到其他開發商，內房企業發生連鎖違約的可能性很小。
銷售逾千億房企增至7間
內地樓市調控逐步鬆綁，去年第四季銷售大旺，內房行業一掃頹風。9月後限購限貸解除，房企加足馬力，減價促銷不遺餘力，冀補回前三季落下的銷售量。
統計已公布業績的25家內房企業，有10家完成全年銷售目標，7家銷售額達千億（人民幣，下同）的房企中，6家達到全年目標，恒大（3333）更超額120%。
萬科去年累積實現銷售金額達2,151.3億元，銷售面積1,806.4萬平方米，分別按年增長約25.9%及21.1%，銷售金額更超過目標7.56%。事實上，相對高合約金額，集團更重視現金流的健康，因此回款率的要求進一步提高，以監察銷售業績。
總計去年十大內房銷售1.08萬億元，而非千億房企中，銷售逾700億的融創（1918）和綠城（3900）表現最佳，分別超額110%和127%。至於銷售額在100億至300億元的房企中，僅一家完成全年銷售目標。
佳兆業對內房債衝擊微
雖然市場不排除佳兆業違約事件對其他中小型內房的融資成本構成壓力，但債務違約屬單一事件，而高息債買家多屬機構投資大戶或專業投資者，富有經驗及風險預期，相信事件不會影響市場對內房債券的信心。同時，近期樓市有回暖跡象，市場預期隨着中央放鬆限購限貸政策，加上減息誘因，去年底銷售將再反彈，因此對亞洲債市仍充滿信心。
截至1月19日，根據理柏的環球分類，市面上現時有29隻亞太債券基金。從一年與三年的數據來比較，富達基金-亞洲債券基金的表現較為不俗。
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