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2015年1月23日 星期五
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炒作多時 效果減弱


歐洲央行推出量化寬鬆(QE)醞釀多時,在昨日公布之前,消息早已滿天飛。這與日本去年突然宣布擴大QE令日圓急挫、股市大升的現象不同,亦未必能複製美國QE的效果。股市及匯市早已消化QE的消息,歐股已升了一段日子,歐元過去數月亦不斷貶值,這可能削弱QE正式出爐對市場的震撼力。

英國《金融時報》指出,央行推出各項政策,都是為改變市場走向,歐央行推出QE便有壓低歐元匯率、刺激物價之意。然而若市場早已預期QE,其影響力早已在此前的數據中反映出來,正式推出時便會效果不彰。美國2004年至2006年間持續加息,聯邦基金利率由1厘加至5.25厘,其間卻無法顯著壓低10年期美國債息,便是市場預期令貨幣政策失效的例子。

因此,歐央行如要令市場有較大反應,便應出奇不意,推出比市場預期更大規模、更徹底的刺激措施,而非循序漸進一步一步公布措施,令它失去原有效果。近期瑞士、印度以至加拿大央行的措施均出乎市場意料,結果迅速收效。 ■英國《金融時報》

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