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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
隨着希臘獲得通融四個月，短期內，投資者的眼光從歐洲大陸移開，轉到美國去。聯儲局主席耶倫這幾天的言論，成為金融市場的主要參考，究竟加息不加息，何時加息，應以何種指標為準，等等，都是大家熱烈討論的話題。
同一番說話解讀往往不同
有趣的倒是，對於耶倫同一番說話，可以出現如此眾多不同的解讀，而且每每是南轅北轍。有報道說，耶倫不急於加息，尤其通脹未見壓力，而央行希望大家對加息一事要有耐性，要等待數據進一步帶來信心，可以回到中長期展望的目標，才會進行云云，故此，美股受惠上升。
同時，又有報道說，耶倫叫大家不要以為聯儲局未來兩次會期必定不加息，這種不排除加息的言論，令投資者擔心金價未來繼續受壓云云，金價延續近期跌勢。
那麼，究竟耶倫說的，是要加息呢？抑或不加息呢？是要早一點加息呢？抑或晚一點加息呢？眾說紛紜！明顯地，大家只是抽取本身最想聽的，或最方便的一兩句，然後加以發揮，便成為解讀。
由此可見，投資者若單憑當今傳媒報道的，便信以為真，認為耶倫的言論真的導致什麼資產價格升或跌，那便要很小心，究竟這種信念，是否有根有據，或相關的根據是否堅實可靠。
事實上，耶倫說了那麼多，說話內容有其本身的背景，有前文後理，勉強從中抽一兩句出來，總可以找到符合所需的幾句，以便支持某個結論，但這種報道或評論，真有參考價值呢？值得懷疑。
現代媒體力量不容忽視
一直以來，央行行長說話，市場參與者在聽，都是慣例。尤其從當年的格林斯潘起，聯儲局的決策對市場的影響，透過傳媒的報道，更趨明顯。這可不是說以往的央行行長不重要，而是說，在媒體的放大後，央行行長的一言一語，或片言隻語，都可能直接有聲畫同步的效果，讓投資者即時看到和感受到，這一點，是現代傳媒的力量了。
是的，大家不要小看這方面的影響。對於不少影響老百姓的事情，傳媒發揮的影響，多年來有增無減。例如美國總統選舉，不必很細心，都可以看出，隨着電視媒體出現於每個家庭，電視直播的選舉辯論，往往成為勝負的關鍵，候選人是否上鏡，談吐是否得體，賣相是否討好，是否有明星相，不知不覺間，影響了最終結果，而這一點本身，可能跟候選人的能力無甚關係。
又例如，隨着美國職業籃球在電視的播出大行其道，相關的籃球員薪酬亦水漲船高。這一代比上一代，上一代再比對上一代，球技可能有進步，比賽可能較精彩，但收入的提升，很主要是來自媒體的網絡效應，帶動的多種收益增長。
反過來，思考一下，如今市場與央行的博奕，包括筆者多次提及的，央行為市場作的期望管理，怎樣受傳媒的生態影響？稍後有機會，可以多談一點。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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