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韋君
人行於「兩會」前突然宣布減息0.25厘,為去年11月下旬以來再次減息。儘管中央再度出招撐經濟,惟本地市場卻未見太大刺激,反而A股經過早市反覆後,尚能攀至全日高位完場。A+H股方面,也以A股的表現相對較佳。事實上,東江環保A股(002672.SZ)漲1成至停板,其H股(0895)表現亦佳,收市升7.95%。至於馬鞍山鋼鐵A股(600808.SS)漲近1成至停板,而H股(0323)則相對遜色,收市升不足2%。面對鋼鐵行業產能過剩,鋼企兼併重組步伐已明顯加快,作為龍頭的鞍鋼股份(0347)有望成為主要受惠企業,可考慮伺機上車,該股昨平收5.88元。
行業漸出低谷 需求炒復甦
中鋼協較早前披露,受惠於採購成本大幅降低,去年鋼鐵行業的利潤總額或達到280億元(人民幣,下同)以上,創出近3年的新高;同時,去年行業的資產負債率也呈逐步下降趨勢,其中5至9月實現5連降。值得留意的是,作為鋼鐵主要生產原料的鐵礦石,價格下跌速度快過鋼價,去年國際鐵礦石價格下跌接近五成;但根據中國鋼鐵工業協會數據,2014年11月底鋼材綜合價格指數85.29,較2013年底99.14下跌14%,料全年跌幅低於兩成。內地鋼鐵行業逐漸走出嚴寒,呈見底復甦之勢,加上中央全力推動「一帶一路」計劃,大規模擴張鐵路及交通基建的投資,都有助刺激鋼鐵的需求,鞍鋼業務改善的空間也不妨看高一線。
就業績表現而言,集團去年首三季賺9.23億元,按年升兩成,預計未來業績可持續改善,目前市賬率0.73倍,論估值仍然偏低。另一方面,中國進入減息周期,鋼鐵需求周期向來與息口周期逆向而行,加息需求減,減息則需求增,需求進入上升周期,產能過剩的問題也有望減輕。講開又講,鞍鋼單是上半年利息支出已達8億元,只是稍低於首3季9.23億的盈利數字,人行自去年11月下旬起已兩度減息,有助集團降低利息開支,相關因素亦可望改善業績表現。該股現價已企於10天、20天及50天等多條重要平均線之上,論走勢亦告向好,趁股價調整上車,上望目標仍睇年高位的6.96港元。
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