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歐洲央行推行寬鬆、擴大信貸刺激經濟措施，加上再融資利率維持在0.05%的紀錄低水平，導致歐洲公債收益率缺乏吸引力，投資者搶進房託基金尋求更佳的回報，富時歐洲/北美房地產協會的歐元區指數與英國指數，今年首兩月已分別急升了19.86%和7.95%。在低利率與資金寬鬆的大環境下，歐洲房託基金仍會成為機構法人與散戶投資者追求收益的目標之一。 ■梁亨
事實上，由於歐洲央行去年實施的寬鬆措施，歐洲商業房地產已錄得2,131億歐元的交易，按年上升了13%，當中主要是投資於被認為是較具保障的法國商業房地產項目。
歐洲央行於今年1月再接再厲推出擴大版的1.1萬億歐元債券購買計劃，並於3月啟動。在1月底，歐洲房地產市場估值相對於美國的房託估值便宜。
安碩已發展歐洲基金兩月升12%
比如在紐交所掛牌、投資於歐洲的房產股與房託的安碩已發展歐洲基金(NYSEArca: IFEU)，今年首兩個月已急升了12.8%；同樣在紐交所掛牌、投資於美國房託的Vanguard房託基金(NYSEArca: VNQ)同期只漲了6.1%。
房託基金息率高於歐公債收益
但「IFEU」於1月底的市盈率與市賬率為19.7倍與1.2倍，反觀「VNQ」於1月底的市盈率與市賬率已達39.4倍與2.4倍。
在歐洲央行宣布擴大寬鬆規模後，促使德國10年期國債的收益率於上月初輕微低過日本10年期國債收益率0.3%。與此同時，富時歐洲/北美房地產協會的已發展歐洲指數，股息率也從2012年5月時的5.5%，下降至今年1月底的2.8%。由於這是近年來德債的收益率首度低過日債的收益率，反映歐洲公債收益缺乏吸引力。相對「IFEU」的一年收益率仍保有2.52%，與歐洲公債的低收益形成鮮明對比。
只要歐洲央行持續擴大買債，歐洲主要城市零售店面承租狀況在經濟升溫憧憬下，有望持續轉好，帶動相關房產企業盈利加速成長，也有利促進整體歐洲房產前景。
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