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匯業證券策略師 岑智勇
自從中國證監會於3月底公布，容許公募基金投資港股通股份，以及中國保監容許保險資金投資在包括香港創業板在內的股份後，為香港股市帶來了翻天覆地的變化。首先是港股成交金額，由之前每日大約1,000億元，突然暴增至2,000億元以上水平；其次是資金質量也出現變化，在50大成交榜中，除了出現大藍籌和ETF的蹤影外，二、三線的中資股也變成了常客。
由於新政策容許公募基金及保險資金投資港股，意味着內地的機構投資者將會投資港股。因此，自從上述政策出台後，旋即在內地投資界掀起話題，甚至出現了「港A股」的概念。此概念是由內地港股研究平台格隆匯所提出，要符合「港A股」，需要符合以下條件：1)有故事性，有概念；2、在A股有能作比較之標的；3)流通盤適中； 4) 滬港通標的，或大概率會成為深港通標的； 5) 有業績則最好，沒業績也無傷大雅；6) 非老千股。及後，該平台推出「港A股40指數」，以40隻分布在資訊技術、醫療保健，工業，公用事業、消費和金融行業的企業，以追蹤及反映有關概念和板塊之表現。
港A股選股名單
筆者認為，「港A股」概念的出現，有助香港及海外投資了解內地投資者的偏好，並了解她們的選股邏輯，為日後發掘更多投資機會作好準備。「港A股40指數」的名單包括安捷利實業(1639)、中國電子(0085)、中國軟件國際(0354)、天下圖控股(0402)、中國民航信息網絡(0696)、網龍(0777)、高陽科技(0818)、中國擎天軟件(1297)、上海復旦(1385)、天鴿互動(1980)、金山軟件(3888)、ICG(8002)、酷派集團(2369)、中國動物保健品(0940)、BBI生命科學(1035)、阿里健康(0241)、華熙生物科技(0963)、合生元(1112)、國美電器(0493)、阿里影業(1060)、華彩控股(1371)、智美集團(1661)、銀泰商業(1833)、時富金融服務(0510)、華南城(1668)、彩生活(1778)、中國信貸(8207)、復星國際(0656)、京能清潔能源(0579)、中廣核電力(1816)、康達環保(6136)、中國中鐵(0390)、神州租車(0699)、CW GROUP(1322)、綠色動力環保(1330)、中國南車(1766)、中航科工(2357)、上海電氣(2727)、廈門港務(3378)及中集安瑞科(3899)。
在上述股份名單中，不難發現內地投資者對科技及政策股的鍾愛。可是，股份的質素就有點良莠不齊，個別在最新年度更錄得虧損，屬於炒作概念的一類。若以股東回報率(ROE)去衡量，上述股份共有7間公司的ROE高於20%，分別是上海復旦、IGC、華熙生物科技、合生元、智美集團、彩生活及CW GROUP，她們的ROE分別為 24.1%、39.3%、24.6%、30.1%、24.2%、23.1%及22.6%，都是質素不錯的股份。可是，高ROE的代價就是估值偏高，除了CW GROUP外，其餘股份的市賬率(PB)都在5.9倍之上，其中彩生活的PB更高達8.2倍，絕不便宜。
以ROE及PB選股
從值博角度去看，以PB為2.6倍，行業較冷門的CW GROUP較值得留意。該公司主要從事提供精密工程解決方案、機床製造及分銷，以及水泥生產設備及組件製造及分銷業務，並具有工業4.0概念。要是其股價能守在4元以上，料有機會出現反彈，值得留意一下。 本欄逢周六刊出
(筆者為證監會持牌人，沒持有上述股份)
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