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■市場估計，人行將很快宣布新一輪「量化寬鬆政策」，力度料超預期。
料人行直接買商銀資產或地方債「放水」
香港文匯報訊 （記者 涂若奔）內地首季經濟增長僅及7%，創6年來最低，而最新的出口及PMI數據顯示經濟下行壓力極大。分析普遍預料繼早前調降存款準備金率之後，內地的貨幣政策將會進一步寬鬆。據路透社昨日報道，人行將很快宣布新一輪「量化寬鬆政策（QE）」，力度料超預期。至於放水方式是由央行直接購買商業銀行的資產，藉此增加流動性和刺激銀行放貸。受到新版QE及國企合併重組消息刺激，港股及A股昨日飆升，恒指曾升528點，上證更彈3%。
據路透社引述消息人士透露，財政部和央行基本達成了協議，QE推出的時間及推出的力度都會超過外界的想像。根據目前的信息，是「央行可以直接購買商業銀行的資產，而且是各類資產」。報道指，人行通過直接購買商業銀行資產的方式投放基礎貨幣，以此撬動信用投放、拉低全社會的長期融資成本、減緩通縮壓力並推動經濟增長。
引導利率下行 降企業負擔
是次的QE不同於2008年的首輪QE，「此輪放水將針對國家資產負債表的薄弱環節進行調整，以確保國計民生的長治久安」。消息指，已推出、或擬推出的各項政策包括人行購買商業銀行資產、地方政府債務置換、三大政策銀行注資、政府有意呵護股市上漲等，這些措施均顯示出明顯的托底經濟、降低槓桿的政策意圖。
中國社科院研究員劉煜輝教授指出，政府正在下一盤大棋。從國家資產負債表來看，現在政策出台的思路，就是做大資產端、封閉負債端，吹大權益端。從資產端來看，人行針對國開行推出的抵押補充貸款（PSL），即允許國開行以長期債務進行抵押貸款，這可以看做是另類版的央行QE，目的是引導利率下行並增加流動性。
有利國有資產降低槓桿率
而在負債端，則是嚴格控制地方政府新增債務，只是加大以新換舊的債務滾動，並通過負債成本降低實現企業盈利。「股市的不斷上漲，有利於經濟性國有資產降低槓桿率，後續我們肯定可以看到更多的債轉股，IPO、配股不斷出來。」
華福證券首席經濟學家魯政委也表示，這輪QE從根本上說就是財政貨幣化，目前推動內地經濟重新步入正常的增長區間，必須要解決企業財務負擔過重，以及地方債務到期償債的問題，目前推出的1萬億存量置換額度根本不夠，必須加大力度，「沒有商業銀行，或者政策性銀行出力，根本就做不到」。
股市最得益 惠及各層面
魯政委並指出，上一輪的QE，房地產是主要載體；「這一輪（QE）估計就是資本市場。而居民儲蓄與資本市場對接也最方便、最直接」。多數經濟學家也普遍認為，A股目前是「典型的政府有意呵護下的權益升值行情」，國家持股飽受益處，伴隨後續的定向增發、減持，將明顯減輕各類企業的債務負擔，並化解銀行不良貸款上升壓力。
民生證券首席經濟學家管清友對後市的看法也相當積極，認為股市牛市還要繼續走一段時間，只有當五個信號同時出現時，牛市才有可能結束。他所指的五個信號包括：房地產銷售持續好轉；基建投資增逾30%的超預期刺激；信貸擴張超預期；居民消費價格指數(CPI)漲幅上行到3%以上；以及註冊制下IPO大規模湧出。
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