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今年中國股市成為全球最吸睛的亮點，上證A股第一季漲幅高達16%，第二季以來持續震盪走高，國企H股亦開始追隨A股，近一個月飆漲近20%。 A股在散戶熱情的簇擁下，資金外溢效應逐漸向外擴散至H股。我們認為，即使H股近期已出現明顯漲勢，但多頭格局不變，短線即使有遇到部分拉回調整，都是買點而不是賣點。 ■霸菱投顧
上周中國央行再度調降存準金率1%，調降幅度超乎預期，預估向市場釋出約1.3萬億元人民幣的流動性，政策頻頻送暖，中國政府作多的心態表露無遺。本波投資港股的資金以散戶投資人為主，之後來自基金、保險等法人長線資金將是H股下一波助漲動力，根據匯豐銀行(HSBC)預估，未來透過QDII、滬港通及深港通等管道投資港股的法人資金高達5,000億元人民幣，佔5萬億美元港股市值約16%，對於港股將有積極的推升作用。
企業盈利較海嘯前增長58%
中國企業的盈利相較金融海嘯前的高峰增長58%，香港則以增長45%幅度居次，相較主要成熟國家及地區出色許多，美國企業的盈利相較金融海嘯前的高峰僅成長20%，而歐元區和日本的企業獲利則尚未回到金融海嘯前的水平。儘管中國企業的獲盈利成長亮眼，但並沒有實質反映在股價和評價上，目前上證A指數僅收復金融海嘯跌幅之三分之二水平，但美股和日股卻已突破金融海嘯前高點，中國股市在評價上有明顯被低估之嫌。
H股升浪波段平均漲75%
最近國企H股這波漲幅來得又快又急，不到一個月漲幅逾20%，亦突破2012年以來的橫向盤整區間，但波動性也隨之增加，讓許多投資人望之興嘆，很少有人敢追漲，早早進場的人也逢高獲利了結。但歷史經驗顯示，H股的多頭波段平均漲幅高達75%，目前估值較便宜的H股現正啟動補漲行情，未來將與A股輪流上攻，讓多頭行情延續下去，建議投資人持續投資，潛在獲利空間仍值得期待。
操作建議：若投資人想參與中國改革帶來的長期投資機會，建議可考慮透過股價相對便宜且與A股連動性高的H股來增加中國股票比重。不過，投資單一國家的基金風險相對較高，對於不想承受太大風險的投資人，亦可考慮涵蓋中國市場的亞洲股票基金，以分散投資風險。
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