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湘財證券首席分析師 金琦
6月26日將成為中國股市投資者永遠難忘的日子，2千多隻股票跌停，指數下跌幅度超過7%，而這是建立在之前股市已經下跌了近20%的基礎上。雖然之前我們也提醒投資者注意市場風險偏好下降、政策嚴控場外配資以及新股巨量發行抽血可能會使大盤繼續下跌，但坦誠地說，上周特別是上周五滬深指數幾乎跌停的情況大大出乎筆者預料。上周四在大盤達到徘徊在4,500點附近時，央行宣布取消銀行存貸比限制，被市場一度認為是政策護市信號。事實上，此次消息釋放的改革利好信號也非常明確，實際效果將提高銀行貸款量、降低存款利息。但周四卻走出衝高回落的走勢。政策利好但個股普跌，可以說，周四多頭已被屠殺殆盡，這也是釀成上周五股災的最直接原因，市場缺少買盤！那麼，在經歷周五股災後，央行同時祭出降息加定向降準的消息能否力挽狂瀾，使股市企穩？還是會繼續上周四的衝高回落走勢，整個市場跌得不可收拾？
上周五恐慌殺跌非理性
筆者認為市場企穩概率是較大的，首先從周五盤面上看到，最後半小時包括石化雙雄在內的國企股都有反彈跡象；從期貨市場看，多空掛單與成交量在最後半小時內也大幅縮量，多方完敗自不必說，空方在這個點位也非常謹慎，不敢建倉。而且，我們認為，周五大盤這樣的殺跌根本已經是非理性的表現，投資者所想的只是拋股票，對宏觀經濟、企業、改革環境根本都沒有任何考慮，剩下的只有短線恐慌拋售情緒。
藍籌國企改革股可建倉
信心比什麼都重要，股災後央行及時降息降準的舉措也是歷史罕見。應該說，這一動作的投資者預期管理作用遠大於實際意義，投資者會想，如果市場繼續下跌，政策面會有進一步的利好對沖？如此便能以較小的成本調整市場短期情緒。一方面是周五非理性殺跌消耗了空方力量另一方面是政策及時且立場鮮明地開始調整短期投資情緒，市場接下來企穩是大概率事件，而在報復性反彈後，個股的分化，新主題的演變將是我們重點關注的方向，筆者認為大盤藍籌、國企改革類股票將成為接下來一段時間的投資焦點，建議有經驗的投資者積極調倉，而對於大部分缺乏經驗的投資者來說，靜待底部動盪結束後再擇機抉擇，避免短期行情波動對情緒影響從而做出錯誤的投資操作才是上策。
本欄逢周一刊出
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