|
中央連同公安部等多個部委的救市措施逐步落實，市場信心逐漸恢復，A股上周四終於絕地反擊大漲5.8%，上周五再度延續反彈行情。上證綜指過去一周累積升5.2%，結束連續3周跌勢；港股恒指上周四、五兩日累積升1,384點，收復250天牛熊綫。
本欄上周《A股漸企穩 現入市良機》一文指，「中央政府近日推出的一系列措施雖未明顯奏效，但卻明確指向穩定市場」。事實上，政府推出的一系列救市政策逐漸落實及生效，A股三大高槓桿融資的風險在釋放及減弱，股市最為艱難的時刻應該已經過去。
風險非全面釋放
初步估計，最先爆倉的場外配資引致的風險差不多已釋放，以後可能暴露出來的風險不會更高。滬深兩市融資由6月18日紀錄高位近2.27萬億元（人民幣，下同），連減14個交易日至上周四不足1.44萬億元，減幅已達四成。
此外，銀監會要求銀行等金融機構放寬對上市公司股權質押融資還款條件，甚至可能讓其展期及重新評估貸款質押品等，當前這一槓桿風險短期內被控制着。
雖然A股漸企穩，但仍面臨不少風險，其一是央行提供無限量資金供中證金公司入市，政府動員匯金公司、內地券商、大型央行等入市，只購買股票而不能賣出，加上放寬按金比率、融資展期等，導致估值仍高的股票暫由「國家隊」來承擔，因此風險並沒有真正全面釋放。
當然，救市只是權宜之計，A股市場要長遠平穩發展，去槓桿工作還得以稍為緩慢速度推進下去。因此，短期內股市會在波動中上行，港股現階段估值相當吸引，但投資情緒及走勢主要仍受A股所牽動。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明
|
