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A股最壞時刻已過 中央托市保到底
近兩個月A股市場波濤洶湧，中央大力救市後，幸得止瀉，港股亦跟隨反彈。有危亦有機，早前暴跌下大傷元氣的中資股大多尚未恢復元氣，估值吸引兼業務穩健的股份投資價值浮現，股民蠢蠢欲動，意在撈底。事實上市場人士對中資股多予以追捧，齊嚷「gogogo﹗」認為儘管上周股市又起波動，但A股最壞的時期已過，加上H股估值便宜，建議不妨趁低吸納。 ■記者 曾敏儀
以過山車來形容A股絕不過分，相對6月12日盤中高位5,178點，滬綜指一個月內下跌近三成。7月9日開市時最低報3,373點後，在中央「傾力救市」下，A股絕地反彈一度重上4,000點，惟上周A股及港股又起波動，跌市重現，甚至乎有疑慮「傾力救市」將影響外資對內地股市的信心，此時勢之下，中資股是否值得買？
上周波動屬短期調整
新鴻基金融財富管理策略師溫傑大派定心丸，看好後市，對中資股投下信心一票。他接受本報記者訪問時指，上周的波動純屬短期調整，現時市場信心需要時間回復，兼且上周有不少股份復牌「抽血」，拉低大市。剛過去的A股股災，主要由於孖展拆倉，但現時有關問題大致清理，內地融資餘額大幅下降至約1.4萬億元人民幣水平，因此未來A股再遭拋售的壓力細。
不過，他認為，短期內A股及港股市況仍較波動，最少到7月尾才靠穩。並預計期間上證指數將會於3,500點至4,000點區間上落，當明顯突破到4,000點，才有望上試更高水平。
但現時是否買入中資股的時機？溫傑對此大開綠燈，稱即使是保守投資者，亦可嘗試本着「分注、低位入、大隻股先買」的原則入市。至於何為低位，他予以啟示：「滬綜指見到3,500點至3,600點先入市。」上周五收市滬綜指報企穩3,957點以上，較保守的股民，似乎需靜候入市時機。
在「滬港通」開通之時，中資股亦一度備受市場關注，熱烈討論A股及H股的投資前景。現時H股預測市盈率僅9.9倍，恒生AH溢價指數上周五報141.65，顯示A股較H股平均溢價41%。估值便宜的H股本應是投資者的不二之選，但溫傑表示，若作短線投資（一個月內），A股反而較穩健。
H股中長線看高一線
他指，短期內兩地股市仍波動不穩，經過中央救市一役，明顯見到A股成功受政策保護，即使面對跌市，仍「保到底」，較有保障。相反，H股無政策保護，兼受外圍經濟影響，特別是希臘經濟改革未明朗，變動的因素較多。
不過，中長線而言，估值便宜的H股投資價值始終睇高一線。而且，中央傾力救市一舉令外資對內地市場的戒心大增，增添A股獲納入MSCI新興市場指數的困難，日後此或成A股上升的阻力。
另外，高盛早前發表報告表示，A股市場僅屬調整而非崩潰，不會進入熊市的階段。該行指，隨着內地下半年增長改善，H股預測市盈率僅9.9倍，加上政策、改革等催化劑，H股近期遭拋售後，正提供良好買入機會。麥格理亦指，H股價格接近見底，一旦A股企穩，H股有望上漲20%。
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