|
海通國際 杜勁松博士
規模高達數萬億元的A股場外配資，給正在對外開放、發展中的內地證券市場沉重一擊。7月12日中國證監會緊急發佈第19號文，對於開立虛擬證券賬戶、借用他人證券賬戶、出借本人證券賬戶、代理客戶買賣證券等行為進行清理，堵住A股場外配資的偏門，防止其在市場回彈時死灰復燃。
場外配資逾越監管紅線
部分場外配資表面上打着金融創新、甚至「互聯網+」的旗號，但是實際上已經逾越了當今世界約束金融服務的三條紅線：受監管的持牌業務、了解你的客戶(KYC)、反洗黑錢（AML）。證券交易及融資在中國內地是受到監管的業務，特別是在資本充足、風險隔離、內部控制等方面。但場外配資通過技術手段層層對接，最終都繞開了相應的監管，給市場、社會帶來巨大的負面衝擊。在這方面，做好正本清源、堵塞漏洞、強化持牌機構的責任意識，是非常關鍵的。
另一方面，內地金融監管部門也要清醒認識到，廣大投資者對於多層次資本市場、特別是多樣化金融投資工具的巨大需求。金融監管部門要根據放鬆管制、加強監管的理念，參照業界最佳實踐、加快金融產品的創新，引導廣大投資者通過正規的管道、產品參與證券市場的發展。在金融產品基礎設施方面，建議如下：
倡兩融業務均衡發展
首先，繼續完善融資融券業務的相關規章制度，特別是倡導兩融業務的均衡發展，避免因「一大一小」而累積泡沫以及市場風險；同時，進一步嘗試放鬆利率管制，以市場化機制確定融資融券利率水準。
其次，盡快推出個股期權，並適時推出其它場內、場外金融衍生工具（例如權證、股票掛鈎票據等）。可以借鑒香港市場成熟經驗，鼓勵通過「滬港通」實現跨境產品創新與合作。經歷過此輪場外配資的暴風驟雨，我們相信加快有序發展場內、場外股票衍生品，將有助於將灰色、乃至非法的證券投資業務納入規範化的平台，有助於讓多空力量以市場化的機制博弈、實現讓市場力量起決定性作用的目標，最終為內地證券市場健康可持續發展提供機制保障！ （以上資料僅供參考，並不構成任何投資建議）
|
