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最近，環球股市極為波動，內地A股更於上周一（7月27日）上演「黑色星期一」，令不少投資者非常憂慮。我們認為，全球債市皆已步入熊市，只有中國、印度及少數國家除外，而人民幣有望納入特別提款權貨幣籃子，則有利人民幣走勢及人民幣投資產品，建議進取投資者可動用全組合的3成資金來吸納人民幣債券及中國股票基金。■東驥基金研究部
假設，有穩定收入、三十歲、輕量家庭負擔與風險取向為進取型的李小姐，決定動用三十萬的資金，利用一筆過的形式來購買基金以捕捉不同地區及板塊的升浪，我們會建議她善用平台服務，令她以最低成本得到最多選擇，而我們認為以下的配置較為適合李小姐。
內地A股於7月27日暴跌8.48%，創下8年以來最大單日跌幅，A股在上周走勢反覆，最後於周五收市報3,838.07點，一周下跌10.02%。我們認為A股在短期內仍然波動，並有機會嘗試3,500點低位，但相信中央政府希望保持A股在3,500至4,500點範圍內，因為中央絕不欲看到股市走勢波及其他經濟環節，包括消費、房地產，甚至銀行壞賬增加等。面對A股上升軌暫時失靈之際，或初生的瘋牛夭折而亡、快熊亂竄，儼如牛市從來未曾發生，更不知慢牛何時才誕生，中央又緊急暫停股市IPO等，故內地的融資渠道現在唯有倚靠債市。
中國債券大牛市吸引外資
事實上，中央政府近期進一步開放其規模高達6.5兆美元的債券市場予境外投資者。現時，全球債市皆已步入熊市，只有印度、中國及少數個別國家除外。在此環境下，中國債券大牛市引起不少外資的興趣。
由於中國經濟仍有一定的下行風險，加上中國現時的淨利率仍處於高位，故我們認為人民銀行仍存有頗大的減息空間，銀根政策應可更加進取，並將有利債市走勢及吸引外資。同時，人民幣有望於今年被國際貨幣基金組織納入特別提款權貨幣籃子，令人民幣有望成為可與美元、日圓、歐元和英鎊比肩的國際官方儲備貨幣，有利人民幣走勢及人民幣投資產品，故投資者不可忽略投資於中國債市及相關基金的回報潛力。投資者可考慮透過基金互認的框架下投資於內地的人民幣債券基金，以獲取更高回報。惟投資者需注意中國債券評級有別於國際債券評級，如恒大地產的評級在內地被評定為AAA，與中石化、萬科等評級相同，但恒大、中石化及萬科債券則被S&P分別評定為B+、A+及BBB+。
中國基金中長線值得投資
在中國3家最頂級的評級公司中，共有97%的公司債券被評定為AA至AAA級別，而美國卻只有1.4%，即12.7兆美元債券被評定為AA級別，但隨着中國推動債券市場國際化，預料債市將一如A股市場進行改革並與海外接軌。
總括而言，我們認為中國就中長線而言仍是值得投資的經濟體，故建議一位進取型投資者可動用全組合的30%資金來吸納中國基金。
其他資產配置方面，截至2015年7月31日，納斯達克生物科技指數與紐交所健康護理指數於年初至今分別錄得24.8%與12.9%的升幅，而隨着人口老化與新興市場需求上升趨勢、整體板塊盈利增長不俗，以及行業內繼續進行併購活動，我們對生化科技與健康護理板塊的前景感到樂觀，故建議動用佔全組合25%的資金吸納有關健康護理及生物科技股票基金。
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