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湘財證券首席分析師 金琦
上周滬深指數整體表現為低位盤整，滬指經歷黑色星期一從4,051點直接下跌至3,725點，深成指也類似表現。之後四天，滬指與深成指分別在3,700點和12,000點左右來回震盪。與一蹶不振的大盤點位相呼應的則是成交量的逐日下降，截至上周，滬深兩市總成交量不到9,000億元(人民幣，下同)，單日成交量縮量創四個月來新低。A股市場在經歷了短期急跌與報復性反彈後，終於迎來了縮量盤整階段。
我們認為這屬於一種正常的投資情緒歷程，在經歷了大漲、大跌以及反彈的劇烈波動後，現階段已經開始「審美」疲勞階段，在這個階段投資者更願意選擇持幣觀望的態度，上周三、周四、周五成交量的連續縮小也極好的驗證了這個論點。
空方在3700的力量也不足
展望後市，雖然目前站在多方的角度來看，存量資金觀望、增量資金減少、實體經濟不振、改革預期減弱這些較為悲觀的現狀難以令投資者有買入熱情，但是從空方觀點出發去審視市場，我們發現空方在3,700點的力量一樣是不足的，
首先有國家隊的托底資金存在，這批資金的任務就是守住底線、穩定市場，這應該已形成市場共識。其次，無論是未來的註冊制推行、新興戰略板、中概股回歸，還是「一帶一路」、人民幣國際化、亞投行、國企改革等政策都是國家明確的戰略方針，而且，我們也相信這些政策都將是行之有效，帶領中國經濟進一步發展的關鍵，更重要的是，國家是有動力也有能力去完成這些改革。
有能力改革 耐心待契機
在5,000點時，我們期盼着這些改革為中國未來注入活力，更沒有理由在3,700點時丟盔卸甲地放棄它們。誠然，現狀並不樂觀，但股票投資需要的就是前瞻性和長遠的眼光，上面說的未必是全部，但在將來這些改革政策中的某些一定會綻放出光芒，而現在我們需要做的就是辨明它們，然後耐心的等待--契機。
本欄逢周一刊出
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