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韋君
港股昨日再跌224點完場，在8月首個交易日依然未見起色，也可見目下投資者入市的意慾並不強。在昨日跌市之中，中信股份（0267）則見反覆持穩，最後以近全日高位的13.92元報收，升0.04元或0.29%，升幅雖不大，但抗跌力不俗，可見貨源漸入強者手。中信去年蛇吞象收購母公司資產，涉資2,800多億元，而獲得龐大資產後，集團現時主要從事金融業、資源能源業、製造業、工程承包業、房地產及基礎設施業。房地產有中信地產和中信泰富地產兩家公司營運；資源板塊包括石油、鐵礦、煤炭、金屬的開採加工及資源貿易業務。
中信去年營業額減少1.9%至4,021.24億元，股東應佔溢利下降17.7%至398.34元，股東應佔溢利下跌因包括了對中澳鐵礦項目的非現金減值撥備137億元，如扣除此項影響，利潤上升1成，當中金融業務提供主要溢利來源。 為了應付收購母公司資產，集團透過發行新股及配股集資支付，後者佔630億元，但中信去年先後三次配股只籌得533億元。 直至第四輪融資，大股東中信集團先向已持有1%中信股份的正大光明（由泰國正大集團與日本伊藤忠商事合組），出售10%的中信股份，套現約344億元；中信股份向正大光明發行可轉換優先股，涉資約459億元，悉數行使後，正大光明將持有中信股份20.61%，為第二大股東。連同去年三輪集資，中信股份四次集資抽走1,336億元。
雅戈爾「瞓身」入股顯信心
事隔多月後，上海A股雅戈爾（滬600177）上月17日也計劃以每股13.95元，認購中信近8.6億股。這次雅戈爾出資達到120億元，每股認購價，比中信當日收市價13.66元，有輕微溢價。據悉，一向無寶不落的雅戈爾入股中信，主要認為後者基本面吸引，又有大折讓，所以「瞓身」吸納。講開又講，雅戈爾為內地最大的民營企業集團之一，位列2013年中國企業500強第235位，中國民企500強第37倍。雅戈爾今年3月底的淨資產為187.96億元人民幣，這次用120億元入股中信，態度進取之餘，也是該民企對中信股份前景投下信心一票的表現。
據路透估計，中信今明兩年預測市盈率得6.6及6.4倍，而現價市賬率0.8倍，估值處於偏低水平。趁股價逆市抗力不俗收集，中線博反彈目標為年高位的16.88元。
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