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群益證券（香港）執行董事 曾永堅
中國經濟數據表現欠佳，加上市場預期8月份將有市值達到3,079.7億元（人民幣，下同）的限售股解禁，兩大利空因素導致滬深股市周一下跌，昨天兩市近500檔股份跌停。此外，兩市成交金額除再度不足10,000億元外，更較上周五縮減3.4%，主因投資者風險偏好繼續下降，並觀望中央監管機構加強程度化交易監管力度的結果。
雖然人民銀行繼續加大定向寬鬆力度以求增加市場流動性，但中國經濟數據表現不理想，成為觸發股市下跌的主要因素之一。上證綜合指數終盤下跌1.11%，勉強守3,600關卡，以3,622.91點作收。深證綜合指數終盤跌2.72%，而創業板指數則下挫5.53%。滬深兩市總成交金額縮減至8,483億元。
中國官方7月份製造業採購經理指數（PMI）跌至臨界點，較6月回落0.2個百分點至50，反映內地實體經濟需求持續轉弱。當月新定單指數為49.9，較上月下降0.2個百分點，再回落至擴縮分界線以下；新出口定單指數則報47.9，連續兩個月處於收縮區間，這兩項分項指數反映製造業外內需求疲弱。
上綜指料3400/4300震盪
若果以企業規模來看，較令人憂慮的領域主要依然來自中小型企業方面。因小型企業PMI於7月降至46.9，較上月下降0.6個百分點。另一項主要以中小型製造業企業為調查對象的財新製造業PMI則於7月份跌至47.8，為最近兩年的最低水平。不過，大型企業PMI當月為50.6，相關數據表明小型企業持續面臨經營困難的環境。
事實上，製造業的數據反映中國製造業依然處於去庫存及去產能的階段。加上，A股市場自今年6月至今須要持續減槓桿，勢將對下半年服務業需求產生負面影響，意味中央政府有必要進一步加大穩增長的力度，來防止經濟增長放緩加速，預測上證綜合指數第三季的活動區間於3,400點至4,300點。 （筆者為證監會持牌人）
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