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鄂志寰
香港文匯報訊 （記者 涂若奔）雖然人民幣即使加入SDR獲得的權重也不會很大，但由此帶來的政策驅動和市場引導作用，卻將形成數以千億計的資產規模。據中銀香港發展規劃部副總經理鄂志寰推算，人民幣加入SDR 初期， 將形成至少6,800億元的人民幣儲備資產，該數額遠遠超過目前離岸人民幣市場的貸款總量和債券餘額。
觸發吸納人幣資產浪潮
鄂志寰早前發表報告，以加元和澳元作為模型進行一系列估算。報告指，加元和澳元是2013年IMF 擴大統計幣種時增加的新幣種。以其在2012年底分別在官方外匯儲備（已披露幣種）1.4% 和1.5% 的佔比為參考基準，2014年第四季已披露幣種構成的官方外匯儲備規模為6.09萬億美元， 如果取1.5%作為最低比重要求，則約有相當於913億美元的儲備資產，以一美元兌6.20元人民幣換算，如果人民幣儲備資產達到1.55% 的比重，則全球央行將持有約5,700億元的人民幣儲備資產。
如果以該兩種貨幣在2014年第四季的儲備資產平均數額為標尺，約有相當於1,100億美元的儲備資產，則全球央行將持有約6,820億元的人民幣儲備資產。因此可以預計， 加入SDR 初期， 將形成至少6,800億元的人民幣儲備資產。這個數額遠遠超過目前離岸人民幣市場的貸款總量和債券餘額。
此外，加入SDR 還將為中國帶來政策驅動效應。鄂志寰指出，這等同IMF正式為人民幣作為國際儲備貨幣背書，在人民幣還未實現可兌換、中國依然實施資本管制的情況下，這一背書十分可貴。明確人民幣的儲備貨幣地位與美元、歐元、日圓、英鎊四大貨幣等同，掃除全球各央行因為人民幣缺乏國際儲備貨幣地位而不能持有或具規模持有人民幣資產的技術障礙，使其在做好風險控制的前提下配置和持有人民幣資產，可能會觸發全球央行和主權財富基金主動吸納人民幣資產的一輪浪潮。
在大宗商品定價佔優勢
其次，加入SDR 將進一步促進人民幣在跨境貿易和投資結算等方面的使用，使其在原油、鐵礦石等國際大宗商品的定價中佔有更大的優勢，提高人民幣計價的比例。第三，有助於降低中國在海外借貸成本，推動企業走出去，未來即使中國經常賬出現赤字，人民幣作為國際儲備貨幣將為其在國際市場融資提供支援。第四，對完善外匯市場運行機制和資本賬開放形成進一步的倒逼動力，推動中國加快金融市場的開放進程。
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