製造業下滑經濟下行壓力大

http://paper.wenweipo.com [2015-08-22]

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■8月財新中國製造業採購經理人指數（PMI）初值為47.1，較上月下降0.7個百分點，跌至2009年3月以來低點。這顯示製造業仍然深陷萎縮區間。圖為山東一家服裝廠生產車間。資料圖片

8月財新PMI初值降至47.1 6年來最低

香港文匯報訊（記者海巖北京報道）8月財新中國製造業採購經理人指數（PMI）21日公佈，初值47.1，較上月下降0.7個百分點，創2009年3月來最低，並連續6個月低於50.0的榮枯臨界值，顯示內外需疲弱，製造業深陷萎縮區間並加速下滑。專家指出，作為衡量製造業景氣程度的重要先行指標，8月財新中國製造業PMI初值創新低，反映出下半年中國經濟下行壓力不減，寬鬆政策將加碼，財政政策加力擴張，降低存款準備金率可期。

分項來看，8月產出指數回落至46.6，較7月下降0.5個百分點，為2012年3月以來新低；新訂單指數和新出口訂單指數繼續明顯下滑，7月出現改善的就業指數，8月再次出現下降，顯示內需和外需仍然疲弱；投入價格下降速度略有收縮，出廠價格繼續加速下降，通脹壓力仍不明顯。

對小微企影響尤突出

國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良認為，PMI數值創77個月低點，顯示部分企業經營依然困難，經濟運行效益尚未得到改善，中國經濟下行壓力仍然較大，其中對小微企業的影響尤其突出。

財新智庫首席經濟學家、研究部主管何帆認為，8月財新製造業PMI初值低於上月水平，反映出當前經濟依然處於觸底階段，穩增長壓力依然較大。不過，未來經濟有可能在底部徘徊一段後開始反彈。原因包括：前期陸續出台的降準、降息等貨幣政策寬鬆作用仍在持續；上半年推出的基礎設施建設項目和產業升級工程包項目也會逐步落實，對投資的拉動效果日益顯現；加之8月11日人民幣匯率中間價報價機制調整，人民幣出現一定貶值，會對出口起到一定支撐作用。

何帆認為，從整體來看，中國經濟的系統性風險仍在可控範圍之內，經濟結構持續優化。今年以來，以製造業為主的工業增加值增速出現波動，但服務業增速相對穩定，消費增速穩中有升。同時，製造業內部分化嚴重，產能過剩行業明顯減速，新興產業呈現良好的增長勢頭。這些都顯示中國經濟增長的動力正在切換。

專家稱寬鬆政策須加碼

光大證券首席分析師徐高指出，財新PMI在8月顯著下挫，與相對較為穩定的官方製造業PMI差距明顯加大，主要是因為兩者樣本不同，樣本更為集中於大型企業的官方製造業PMI跌幅較小，顯示穩增長政策推動大型企業景氣度企穩，但並沒有有效改善中小企業經營環境，中小企業景氣度顯著下降顯示經濟下行壓力依然存在。

對於下半年宏觀政策，徐高認為，下半年經濟企穩亟需寬鬆政策加碼，積極財政將顯著發力，通過擴大赤字等發揮穩增長作用。至於貨幣政策，未來將更多通過金融專項債、地方政府債務置換擴容、加速企業債、放鬆房地產開發貸款等實施寬鬆政策，引導資金進入實體經濟。同時，隨着人民幣匯率貶值預期上升，增加資本流出壓力，央行降準的可能性上升，以維持流動性寬鬆。

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