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群益證券(香港)執行董事 曾永堅
在當下環球金融市場與經濟前景皆不明確的環境下，A股繼續反覆下滑。儘管中央政府近期再三管齊下出招以圖穩定股市，但因金融市場充斥負面情緒與信心疲弱，A股最終未能止跌。除市場擔心中國經濟面臨下行壓力有增無減以及環球金融市場持續震盪之外，A股連續大跌已引發內地會否出現前宗股權押爆倉案例的憂慮。
中央政府近日已接連推出有利股市的政策，不過，此舉未能抵消市場揮之不去的負面情緒與不斷湧現的新利空消息。上證綜合指數周三表現反覆，盤中曾重上3,000關卡並升近3,100點，但始終未能企穩3,000大關，跌至2,927.29點作收，創最近8個半月新低，下跌1.27%。滬深兩市成交金額則較周二大增28%至8,940.2億元人民幣。
央行雙降未達預期效果
繼國務院於本周日發佈《基本養老保險基金管理辦法》以圖穩定股市之後，人民銀行於周二傍晚發佈降息兼降準的消息，中央政府再通過傳統貨幣政策工具，期望一箭雙鵰達到支撐實體經濟兼穩定股市的意圖明顯。除此之外，中金所亦於同日上調期貨按金，藉以通過增加投機活動的成本，抑制市場造空壓力。
逾千家上市公司股權質押
事實上，金融市場對中央政府周二推出的措施並非無動於中。相關消息發佈後，新加坡富時A50指數於周二傍晚一度急升5.8%，此外，歐美股市亦因此於周二晚一度明顯反彈。基於人行是次降息降準可一次過向內地金融市場釋放約6,500至8,000億元人民幣的資金，市場普遍認為有助紓緩金融系統的流動性壓力。
然而，內地不斷出現嶄新的利空消息，導致A股市場泛起新的憂慮，繼而擴大負面情緒。當下市場的注意力於涉及1,031家上市公司的股權質押爆倉壓力。隨着A股持續大跌，市場擔心越來越多已作股權質押的個股跌破爆倉的警戒線，由此增加股市的下行壓力。 （筆者為證監會持牌人）
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