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對於全球市場而言，考慮到迄今為止人民幣有限的貶值幅度，中國央行匯率政策調整的動機比其實際貶值幅度更加重要。一些市場作出了激烈的反應，因為人行的行動被視為經濟惡化的先兆。我們並不同意這一解讀。最有可能的情況是，這是朝着更為市場化的人民幣匯率定價機制的轉變。這種變革與深化匯率機制改革（有助於通過10月份的IMF特別提款權（SDR）評估）和評估美聯儲局的貨幣政策正常化時人民幣可能進一步走強相關，而人民幣強勢並不符合目前疲軟的宏觀經濟基本面。我們認為，政策調整也顯示在7月份股市動盪之後中國並未放棄其改革計劃。 ■瑞銀投信
瑞銀投信大宗商品及亞太區外匯主管Dominic Schnider 指出，對於投資者而言，最大的未知數是這種調整是否會導致人民幣進入趨勢性貶值。如果這只是更大跌勢的開端，可能會導致大宗商品價格進一步下滑並對亞洲匯市、股市和信用債券市場帶來更大的壓力。但是，中國的經常賬順差佔GDP比例為3%至4%。同時，中國也不太可能容忍人民幣的無序波動並且會尋求鞏固國內預期，以預防資本外流。鑒於中國對國內居民仍存在嚴格的資本管制，資本外流不會超過GDP的2－3%。有關當局仍完全有能力控制國內流動性，因為目前存款準備金率仍高達18.0%，有進一步下調的空間。
中國年底前擺脫周期谷底
他指出，這並不是說中國並未面臨重大挑戰，受樓市低迷和產能過剩影響，固定資產投資依然疲軟。鑒於樓市銷售在7月份已經連續四個月出現好轉（銷量按年增長19%）和已宣佈基礎設施專案開始動工，儘管存在一些結構性挑戰，但謹慎看好中國能夠在年底之前擺脫其周期性谷底。
與此同時，中國私人債務佔GDP比率的快速攀升仍是資產價格進一步下滑和波動性加劇的主要風險。他並不認為普遍出現違約能夠阻礙改革流程。對於金融市場而言，需要擔心的是人民幣貶值是否會引發另一輪全球通貨膨脹下滑，傷及經濟增長並促使美聯儲局暫停加息。他認為，在人民幣不出現大幅貶值的情況下，出現上述局面的跡象有限。
中國流動性充沛撐融資
瑞銀投信指出，在亞洲資產類別中，外匯市場最容易受到衝擊。人民幣已經從地區性匯率的穩定因素轉變為波動性來源。我們建議以美元為導向的投資者在美聯儲局加息前對其亞太貨幣部位進行避險。面臨最大風險的是大宗商品相關貨幣。對於股票而言，我們建議投資者對亞洲（日本除外）股票保持防禦性配置，專注於有着更多政策選擇、以國內為主或能對宏觀基本面免疫的市場，例如印度、新加坡和台灣。人民幣貶值和波動性加劇將會拉低美元債券發行人的信用評等。我們依然選擇加碼亞洲高收益債券，因為中國充沛的境內流動性提供了有利的基本面和支撐，而國內債市開放帶來了另一個長期融資來源。
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