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第一上海首席策略師 葉尚志
9月1日。港股大盤繼續反覆震盪的行情，總體弱勢盤面未能扭轉。中小股的壓力仍然來得明顯，過去兩日都有1,000多隻股票錄得跌幅，而主要藍籌股的沽空比例也是偏高增加了。內地公佈了8月製造業PMI指數報49.7，創5個月新低，而日本股市NKY指數亦急挫了接近4％，對港股氣氛會構成影響。在不確定性仍多的背景下，操作上要保持謹慎態度，總體策略要保留現金在一定的百分比，也要對倉位組合進行調整，可以往一些優質大中型市值股票調過去，繼續做好風控管理。
沽空續高企逾13%
恒指出現回壓，一方面是受到外圍股市的影響，另一方面，人民幣的「突然」走強，金管局向銀行體系注資，都增加了不明朗因素，尤其是在市場不穩的背景下，有引發敏感反應的可能。恒指收盤報21,185，下跌485點或2.23％，國指收盤報9454，下跌287點或2.94％。另外，港股主板成交量回降至858億多元，而沽空金額亦回降至115.4億元，但沽空比例繼續高企於超標的13.44％。至於升跌股數比例是381：1217，日內漲幅超過10％的股票有15隻，日內跌幅超過10％的股票有32隻。技術上，恒指跌穿了21,400的好淡分水線，弱勢反彈格局出現破壞，總體穩定性再次受到考驗，要提防盤面弱勢有再度深化加劇的可能。而10日線正下壓至21,838，恒指要回企至此線位以上，才可望發出回穩信號。
全球貨幣匯率走勢，依然是短期觀察重點。股市繼續跟隨匯率在找新的平衡點，是目前構成金融市場不穩的主因之一。事實上，匯率本身在趨穩的過程中，也會有漲跌，但是在審慎氣氛、人心虛怯的形勢下，股市難免也會繼續的反覆波動。現階段，貨幣匯率趨穩是否已獲得市場認同，仍有待驗證確認，尤其是在美國加息陰影下，市場需要更多時間來觀察。另一方面，內地經濟增長放緩，是影響股市的最根本因素。雖然人行在8月下旬採取了雙降，但是能否刺激經濟回穩，不能在短期內可以看得出來。
經濟下行壓力仍大
全球經濟前景仍在面對嚴峻挑戰，美國經濟相對好一點，日本第二季GDP出現了收縮，韓國出口連跌8個月，而內地公佈了8月製造業PMI指數報49.7，是5個月來再次跌回50盛衰分界線以下，也是3年來的最低讀數。經濟下行壓力仍大，市場都是知道的，而重點是能否重拾對前景的信心。對全球宏觀面來說，現時是處於關鍵時刻，全球央行能否合作協調、推出有效措施來穩住和提振經濟，來讓市場比較安心的去過渡，避免再度出現混亂恐慌，相信會是信心恢復的第一步。而習近平主席在本月下旬與奧巴馬總統會面，內地「十三．五」規劃的發表，都會是起着關鍵影響的重要事件。(筆者為證監會持牌人士)
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