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第一上海首席策略師 葉尚志
9月2日。受到歐美股市再度回跌的拖累，港股大盤繼續反覆震盪的行情，恒指一度跌破前低點20,865，在低點有一些空頭回補的動作，但是在抗戰勝利日港股假期休市的影響下，市場仍偏重於採取防守的態度，港股總體弱勢盤面未能扭轉。
主要藍籌股沽空比例高
中小股的壓力依然明顯，主要藍籌股的沽空比例維持偏高，如騰訊(0700)、匯豐(0005)、平保(2318)等，港股短期仍處於空頭主導的沽家市場。在不確定性仍多的背景下，操作上要保持謹慎態度，總體策略要保留現金在一定的百分比，也要對倉位組合進行調整，可以往一些優質大中型市值股票調過去，繼續做好風控管理。
沽空近14%涉及134億
恒指出現反覆震盪，在盤中一度下跌413點低見20,772，其後跟隨A股走出一波反彈，估計空頭回補是引發反彈的動力，但是彈性依然疲弱、欠缺後續性。恒指收盤報20,935，下跌250點或1.18％，國指收盤報9,301，下跌153點或1.61％。另外，港股主板成交量回升至960億多元，而沽空金額亦增加至133.8億元，沽空比例繼續高企於超標的13.93％。至於升跌股數比例是419：1101，日內漲幅超過10％的股票有10隻，日內跌幅超過10％的股票有15隻。技術上，恒指再次向下尋底，空頭建倉積極，依然是短期市況的主導，有繼續壓盤的傾向，而10日線正下壓至21,615，是目前的反彈阻力位，要升穿此線位後，才可望發出回穩信號。
市場信心疲弱待恢復
環球金融市場繼續反覆波動、互相牽動影響，其原因之一就是未能找到一個站腳地。全球經濟增長放緩，是最根本的影響因素，也是股市未能扭轉向下大趨勢的最基本原因。而市場信心疲弱不足，卻是構成股市短期反覆波動、處於沽家市場的因素。要把已形成的趨勢扭轉過來，確實不容易，需要時間來一步一步的來過渡。從市場的狀態來看，如果從正面的想法環路來想，市場會先從恐慌(8月下旬環球股市骨牌式下挫)，過渡至目前的審慎悲觀(全球經濟數據表現依然疲弱)，而其後能否進一步過渡至審慎(重要指標如匯率和利率出現趨穩)，甚至逐步回復信心(經濟表現回穩向好)，我們是需要繼續謹慎觀察，最怕的是市場再現恐慌，那麼以上的恢復環路，可能就要再從頭走一遍，而股市的新平衡點，可能也會較現水平再低一些。先找到一個階段性的平衡點，是股市以及環球金融市場目前要做的。
(筆者為證監會持牌人士)
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