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■內銀四大行不良貸款持續上升令人擔憂，農行不良貸款率更升至1.83%。
4大行盈利增長失色 3險股表現亮麗
香港文匯報訊（記者 黃萃華）中期業績煞科，銀行乃百業之母，備受市場關注，惟內銀上半年成績普遍遜於市場預期，四大行除中行(3988)外，純利增長均在1%以下，而內地經濟增長放緩，以及多次減息，令內銀上半年的不良貸款上升，以及淨息差收窄。反觀內險業績亮麗，無論重磅或是中型內險股表現均出色，在股市動盪的下半年，有分析師認為不良貸款情況會持續，內險會受惠養老金入市而感樂觀。
內地四大行中，農行(1288)上半年業績表現最差強人意，多個重要指標都未如理想，其中內銀近年資產質素都是市場關心的焦點所在，工行(1398)、農行、建行(0939)、中行的不良貸款都錄得雙升，農行增幅是四大行最多，不良貸款率1.83%，較去年底升0.29個百分點，而工行、建行、中行的不良貸款率分別為1.4%、1.42%及1.41%，較去年底增加 0.27、0.23及0.23個百分點。
內銀息差收窄 不良貸款升
單看第二季，農行不良貸款率由首季的1.65%進一步升至1.83%，按季增加達18個點子，是不良貸款轉壞情況較快的銀行。內銀四大行不良貸款持續上升，情況令人擔憂，內地銀行管理層亦表示，下半年資產質素問題依然嚴峻，其中工行行長易會滿曾於業績會上表示，因內地經濟正處於結構性調整階段，部分企業或因此會有困難，預料下半年資產質素仍然有調整壓力。
新鴻基金融財富管理策略師溫傑認為，不良貸款與內地經濟的關係密切，而目前內地經濟增長壓力增加，中國製造業採購經理指數亦低於50，錄得49.7的3年低位 ，反映製造業、出口等行業經營環境惡劣，他估計，下半年在製造業、出口等行業未見有明顯好轉，因此不良貸款未必會有太大改善，有繼續增加的風險。
經濟下行 資產質素難改善
憂慮資產質素問題的同時，內銀亦面對息差受窄的難題，上半年人行減息，令內銀息差收壓，農行上半年淨息差按年收窄15點子至2.78%，亦是四大行之中最差，表現較好的中行及工行，上半年淨息差亦收窄9點子，分別錄2.18%及2.34%。
對於下半年內銀息差問題，溫傑認為內銀暴利年代雖然已過，但息差情況樂觀，相信淨息差的下調空間不大。他指，下半年對內銀股保持審慎樂觀的態度，但未必會有很大升幅，如投資者相信內地經濟只是放緩，而非硬着陸，可留意工行及建行兩隻內銀股份。
內險勁賺 新業務價值大升
內銀業績未如理想，相反內險業績表現理想。受惠上半年保費收入增加，以及A股狂升帶動投資收入增加，內險股成績亮麗， 特別是成功轉型的重磅內險股平保(2318)及國壽(2628)的新業務價值大幅上升。
國壽上半年純利升71%至約315億元(人民幣，下同)，新業務價值上半年升38.5%至186.37億元，而平保上半年亦按年大升62.2%至346.49億，其中人壽業務表現出色，上半年的人壽新業務價值按年升44.3%。
上半年內險除了受保費收入上升帶動利潤，投資收入亦是另一個收入重點，中型內險股新華保險(1336)，上半年淨利潤67.52億元，按年大幅增長80.1%，主要是因投資收入帶動，其中新華保險上半年總投資收益314.8億元，按年急升128.5%。
受惠養老金入市 保費增長
內險純利因投資收入急增而上升，主要是因上半年股市大升，惟下半年股市波幅甚大，市場擔心內險下半年投資收入未如理想，溫傑表示A股市場雖然下跌，但其想法未如市場預期悲觀。他指，內險公司一般投資於A股的資金不多，因此投資A股的損失亦不多，加上A股是於今年上半年才大升，如對比去年下半年A股的跌幅並不大，因此下半年的業績對比上半年雖有落差，但按年比較不一定有太多差距。
他又指，內險利潤上升除了投資收入上升，保費增加亦是主因之一，內地批准2萬億元人民幣養老金入市，對內險有利，他推介投資者可留意平保及新華保險，指平保的互聯網金融值得憧憬，未來亦有業務分拆上市的預期，因此值得注意。
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