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韋君
美股上周五「大插插」，剛公佈的非農就業數據似好非好，拖累道指一度低見16,026點，最後以16,102點報收，仍跌272點或1.66%。美股無運行，港股今日復市預計也難逃尋底命運，而A股復市能否擺脫悶局，相信對本地市場起到一定左右作用，在股指已累積頗大跌幅下，只要外圍有利好消息入市，出現較像樣的反彈應無太大難度。內地經濟放緩壓力大，水泥價格上半年倒退15%，水泥行業利潤總額也倒退61%。不過，隨着利淡消息釋放，中央下半年勢將逐步加大投資以支撐經濟發展，為行業帶來憧憬，尤其是內房回暖、「一帶一路」及京津冀融合等新國策，均刺激水泥需求復甦，加上第三季是傳統需求旺季，水泥價格有機會迎來強勁反彈，作為行業龍頭股的安徽海螺(0914)現價已低落，值得趁低收集。
行業下半年回暖機會增
海螺上周五以22.7元報收，全周計共跌0.25元或1%，論表現則較大市為優。集團較早前公佈截至6月底止半年業績，按國際財務報告準則，股東應佔淨利潤47.1億元（人民幣，下同）按年少18.9%，每股賺0.89元，不派息。期內營業收入淨額約242.2億元按年少15.9%。毛利65.9億元倒退35.3%。雖然海螺上半年成績表麻麻，不過集團指出，下半年隨着「一帶一路」的實施及內房回暖等因素，有望拉動水泥需求增長。隨着行業集中度的提高，競爭會更加有序，有利於水泥價格的提升。集團又表示，下半年將繼續推進印尼等水泥項目建設，以及把握內地水泥業結構調整的有利時機，實施項目併購。
對於海螺的盈利前景，大行看法也趨正面。事實上，巴克萊的研究報告便指出，撇除出售股票及聯營權益錄一次性收益，海螺核心每股盈利0.63元人民幣，按年跌42%，符合市場及該行預測，主要水泥價格下跌，抵銷部分成本下跌的影響。該行指，安徽海螺在水泥價格疲弱下，增加銷售量，而華中及華西銷售及出口銷售較好，幫助集團業績。巴克萊維持海螺H股「增持」評級，目標價39.2元，即較現價尚有約72%的上升空間。就估值而言，海螺今年預測市盈率約8.9倍，在同業中處於中游水平，息率約3.6厘，股息回報也具吸引。在股價尚處尋底期下，不妨考慮作中線分段收集，上望目標為50天線阻力的25.38元。
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