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君陽證券行政總裁 鄧聲興
港股上周五假期後未能做好，高開後大幅回落，未能重上21,000水平，盤中再創今年低位20,715點。恒指全周跌771點，每日平均成交為864億。美國公佈的非農就業數據遜於預期，而歐洲央行暗示加大量寬力度後，相信美國聯儲局較難於本月加息，市場氣氛份將仍較審慎。本周料投資者觀望A股復市後表現，恒指走勢仍然反覆，20,800/20,700為較重要支持區。
現金產生流程良好
股份推介：安踏(2020)上半年業績表現良好，純利上升20.2%至9.65億(人民幣，下同)。期內，收入上升24%，而毛利亦上升28%至23.8億，升幅主要受惠於如兒童體育用品、Fila 及電子商貿等業務的顯著增長。集團平均存貨周轉日數下降2日，及平均應收貿易賬款周轉日數亦下跌5日，加上，存貨撇減撥回金額1,080萬計入損益，反映上半年集團成功清理慢流存貨。集團的經營活動現金流入淨額11.47億，高於中期純利，可見集團的現金產生流程良好。
集團的毛利率成功推升1.5個百分點至46.6%水平，其中，受惠於石油化工產品價格下跌及Fila較好的零售折扣情況，服裝毛利率上升4.5個百分點。雖然2015年首季的訂貨會增長基數較高，集團2016年首季訂貨會亦維能持低雙位數字的增幅，反映集團近期銷售訂單增長未有放緩跡象。集團未來將集中發展兒童體育用品系列，該系列店亦較去年年底增加106間至1,334間。另一個品牌Fila目前約有500間分店，店效增長率按年上升50%。隨着北京成功申辦冬季奧運會及推動全民運動，內地體育用品需求龐大。目標22港元(上周五收市價18.82港元)，止蝕16港元。 (筆者為證監會持牌人，沒持有上述股份)
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