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比富達證券(香港)市場策略研究部 高級經理 何天仲
隨着全球智能手機迅速普及，消費者對智能手機功能和外觀的要求也不斷上升，金屬材質手機外殼和結構件已成為中高端智能手機的主流配置。本周筆者推介比亞迪電子(0285)，因其作為內地領先的手機部件及組裝服務供應商，金屬外殼技術領先同業，極具競爭力。集團中期業績表現遜色，但下半年有望獲得新訂單，改善業績表現，加上當前股價吸引，投資者可伺機進行部署。
據集團公佈的中期業績報告，截至今年6月底，上半年集團營業額同比增長5%至95.6億元(人民幣，下同)，毛利同比下跌9.03%至9.65億元，純利同比下滑2.74%至4.56億元。集團業績表現遜色，主要是期內集團對部分組裝業務進行了調整，導致組裝業務收入同比下滑24.3%。不過，金屬機殼業務收入表現出色，收入錄得39%的同比增長，有效抵消了塑膠及組裝業務對業績的負面影響。
產品及客戶結構改善
今年集團繼續致力改善產品及客戶結構，料可為未來業績增長添加動力。產品方面，集團於PMH技術金屬外殼市場技術優勢突出，加上金屬外殼的毛利率達到20%，大幅高於塑膠外殼的10%，因此，提升金屬外殼業務收入佔比是集團未來重要的發展策略。目前，集團擁有超過1.6萬台CNC機床，預計今年底或可達到2萬台，金屬外殼產能仍在持續提升，料將利好業績表現。
客戶方面，當前集團最大客戶是三星，但由於三星手機的全球市場份額在持續下降，出貨量也有所減少，已對集團業績造成一定拖累。因此，集團除了繼續三星、華為、OPPO等的合作之外，也在積極爭取與小米等手機廠商的合作機會，致力改善客戶結構。由於目前市場上的中高端智能手機都傾向於採用金屬外殼，集團有望憑藉技術優勢，取得更多新訂單。
估值方面，比亞迪電子10月5日收市價為4.95港元(下同)，對應市盈率（P/E）及市賬率(P/B)分別為11.94倍和0.9倍，估值十分吸引。集團積極改善產品及客戶結構，可持續受惠金屬機殼強勁需求，業績改善機會大，投資者可待股價回落至4.50元附近買入，目標價8.0元，止蝕3.80元。
本欄逢周二刊出
（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
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