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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
聯儲局議息後，維持利率及貨幣政策不變。議息聲明指出，美國就業增長步伐放緩，而失業率保持穩定。
對比9月份的聲明，聯儲局作出了多個改變。首先，對美國經濟方面，9月份表示美國經濟活動正溫和擴張，而家庭消費支出及企業固定投資已溫和增長，勞動力市場持續改善，就業穩固增長，失業率下跌，通脹指標趨向更低水平。但今次會議聲明指，美國經濟已經溫和擴張，家庭消費支出及企業固定投資近月以穩固步伐擴張，就業市場增長步伐放緩，失業率保持穩定，市場的通脹指數略趨更低，部分反映了能源價格及非能源進口價格下降。
國際金融市場轉趨穩定
第二，對環球市場方面，上次會議指出近期的全球經濟及金融局勢的發展，可能在一定程度上抑制了經濟活動，並可能令短期通脹造成進一步的下行壓力。但今次會議上，已把國際金融市場的影響全段刪除，反映國際金融市場已經轉為穩定，對美國經濟增長及通脹所帶來的下行風險已經明顯減退，但仍然關注全球經濟及金融市場的發展，而且沒有再明確提及中國經濟及股市下跌所帶來的影響。
聯儲局對未來的通脹走勢仍然相當審慎，指數通脹在短期內維持近期的低水平，但預期在勞動市場進一步改善，以及能源和進口價格下跌的暫時性因素消除後，中期通脹將逐步回升至2%的水平。對於利率方面，9月份指出利率在目標水平維持多久，而今次明顯轉變為在下次會議是否提高目標利率是否合適，委員將評估實際及預期進展。筆耆認為，聯儲局已經為12月加息開了明確的訊號。
市場上目前有三大風險
首先，全球經濟疲弱，對提供能源及原材料國家的經濟，可能帶來潛在風險。當中，要留意新興市場，例如巴西、俄羅斯及中東國家。當中，巴西評級已被降至垃圾級別。油價持續低迷，而社會福利未有大幅削減的情況下，市場預期中東國家往後的財赤會漸趨嚴重，對中東一帶產油國家的財政帶來更大的壓力。
第二，目前市場預期，美國利率上升的速度將會相當緩慢，這是建基於美國目前經濟增長比較慢。惟一旦美國經濟甚至通脹升勢轉急，可能令聯儲局需要加快加息的時候，可能令新興市場所受的衝擊更大。
第三，美國加息機會正在上升，令美元轉強。一旦12月美國加息，而歐洲及日本央行一起放水的話，可能令美元升勢轉急，而對新興市場的走資壓力更大，可能引發市場大幅波動。
總括而言，美國12月的加息似乎已經無可避免，但新興市場目前仍無做足準備的話，似乎新一輪環球市場波動可能出現，投資者宜慎防可能帶來的影響。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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