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經過了近四個月的冷卻，中國股市又一次即將迎來IPO重啟，IPO的重啟利於市場融資功能的恢復，也體現了監管層認為股市進入常態。此次IPO制度的完善亮點頗多，圍繞巨額資金、簡化發行審核條件、強化中介機構責任、加大投資者合法權益保護事項進行完善，整體朝市場化方向邁進了一大步，再取消現行新股申購預先繳款制度，改為確定配售數量後再繳款，這將大幅減輕新股發行對市場的資金壓力。以今年的數據為例，2015年初至今，新股上市共集資1,466億元人民幣，但採用預先繳款制度使得網上網下共凍結資金達28.41萬億元，平均認購倍數達194倍，凍資極其明顯，也造成了貨幣市場利率的大幅波動。按配售後的數量繳款將顯著降低新股的凍資，減小對股市和貨幣市場的衝擊，這是最明顯的制度改善利好。
另一方面，其他諸如簡化發行審核條件、強化中介機構責任、加大投資者合法權益保護等措施，均是朝着市場化方向前進了一大步，有利於未來註冊制的推進，也有利於資本市場長期的發展。其中將審慎監管條件（獨立性及募集資金使用）改為信息披露要求及簡化2,000萬股以下公司的發行和定價程序，利於互聯網等公司的上市發展，將提升中國大眾創新的熱情，為創新驅動發展戰略助力。
市場無大下行風險
首先，市值配售制度利於增強投資者持股及新增買股的意願，在打新收益率較高的情況下，根據市值配售將增加投資者的持倉意願甚至加大藍籌股的持倉，加上預先繳款制度，提高了投資者資金的使用效率，也不存在之前出售舊股的壓力，利於整個市場的持倉穩定。
基於目前市場無大的下行風險，且藍籌股估值仍具有優勢，保險、基金等機構配置藍籌的比例有望上升，具體影響幅度還得看未來協會和交易所的細則，特別是對申購門檻和上限的要求，不過除了振奮人心的一面，同樣有人擔心年內沿用舊規發行帶來的衝擊效應，但是基本可控的，IPO重啟短期影響有限，市場化改革長期利於資本市場的發展和經濟的發展。■美聯金融集團高級副總裁 陳偉明
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