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第一上海首席策略師 葉尚志
12月2日。港股大盤連漲第二日，但日內漲幅較前一天要少，可能是在周二已偷步漲過了，因此未能跟上A股上綜指的漲勢，恒指和國指的漲幅都少於上綜指的2.33％漲幅。人民幣加入SDR後，南方A50(2822)和安碩A50(2823)的成交量出現增加，似乎資金對A股相關產品的信心有所恢復。總體上，在恒指未能升穿22,803之前，港股大盤仍處於反覆向下的中期發展趨勢，因此，在操作上建議仍要保持謹慎態度，未許過分急進。而歐洲央行會否加大量寬、美聯儲會否在月中落實加息、以及內地經濟數據表現會否回穩好轉，都是市場的關注點。
恒指出現高位震盪的走勢，在盤中一度上升182點高見22,563，但是在A股收盤後又再回軟收窄升幅，騰訊(0700)逆市跌0.38％，內險股相對走強，中國太保(2601)漲3.88％創四個月收盤新高。恒指收盤報22,480，上升98點或0.43％，國指收盤報10,050，上升102點或1.03％。另外，港股主板成交量進一步回降至791億多元，沽空金額有81.7億元，沽空比例10.32％。至於升跌股數比例是887：598，日內漲幅超過10％的股票有28隻，日內跌幅超過10％的股票有10隻。
在10月26日高見23,424後，恒指就進入了反覆向下的發展行情，並且已運行了有五周時間，而近期的幾個反彈高點，分別是：11月4日的23,342，市場「誤傳」「深港通」將於年底前推出；11月12日的22,981，外資發出唱好港股言論；以及11月23日的22,803，巴黎恐襲後增大了歐央行加推量寬的機會。總結下來，恒指的反彈高點分別是23,424、23,342、22,981、以及22,803，而相對應在每個反彈高點出現後的下跌低點，分別是22,333、22,324、21,958、以及21,907。在高低點逐步下移的情況下，就形成了目前的反覆向下趨勢。
關注美股能否站上18000關
事實上，在參與了10月全球股市集體普漲後，港股就開始呈現出跟不上的走勢。美股有良好經濟表現作支撐，歐洲股市有加大量寬做後盾，A股有融資資金回升來推動，但港股就是缺乏了一些來自內部的刺激因素。面對着外圍股市的相對強勢，港股在11月份也曾出現過反彈，但是正如上述的情況，港股的反彈高點是逐步下移的，說明了港股目前正欠缺突破能力。走勢上，恒指的前一級微型浪頂已從22,981下移至22,803，在未能升穿22,803之前，後市仍將處一浪低於一浪的運行模式。至於外圍股市方面，也到了短期關鍵時刻。其中，美股道指能否站上18,000關口，德國股市DAX指數能否升穿11,500阻力，A股上綜指能否回升至10日和20日線以上，是我們的觀察點。(筆者為證監會持牌人士)
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