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■人行昨日表示，中國銀行間市場交易商協會接受韓國政府在中國銀行間債券市場發行30億元主權債券。 資料圖片
債券市場續開放 人幣資產配置需求增
香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）中國人民銀行昨日表示，中國銀行間市場交易商協會接受韓國政府在中國銀行間債券市場發行30億元主權債券（即熊貓債）的註冊。專家指出，隨着人民幣加入SDR，境外投資者對於人民幣資產的配置需求增加，同時中國現有融資成本已降至較低水平，未來將吸引更多境外主體來中國發債融資，熊貓債有望迎來高速發展期，未來五年有望超3,200億元人民幣。
中國央行指，此次韓國人民幣主權債券的註冊發行，是今年11月李克強總理訪韓期間兩國達成的金融合作成果之一，將進一步豐富銀行間債券市場品種，促進債券市場對外開放，也有利於加強中韓金融合作。路透社引述消息人士稱，韓國熊貓債已完成評級，將於12月中旬左右獲准在銀行間市場註冊發行。
熊貓債規模五年或超3200億
數據顯示，截至11月底，境外機構共發行10隻熊貓債，發行總額為115億元。國際金融公司（IFC）預期，受到人民幣納入SDR的刺激，熊貓債市場規模未來五年有望超過500億美元（約合人民幣3,200億元）。
中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才指出，過去十年熊貓債發展滯後，主要原因是人民幣對美元的升值預期以及人民幣利率高於美元利率。「現在這兩個外部條件都正在發生改變。」中國央行降息、美聯儲加息，人民幣和美元息差減少，正是發行人民幣計價債券的有利時機，借此促進人民幣國際化。
徐洪才認為，以人民幣加入SDR為契機，應鼓勵亞洲基礎設施投資銀行（AIIB）、世界銀行（WB）、歐洲復興開發銀行（EBRD）等國際金融機構作為交易主體進入中國銀行間市場；鼓勵國際金融機構發行人民幣計價債券參與「一帶一路」建設。
中債資信分析師張帆指熊貓債發行規模有望進一步上升。一方面，熊貓債主體的發行限制可能會放寬，並受到政策上的鼓勵；另一方面，隨着人民幣國際化及資本賬戶開放的推進，人民幣需求將大大增加；另外，現有融資成本已下降到較低水平，會吸引更多境外主體來華發債。
與香港點心債有競爭
張帆還指出，香港「點心債」市場與「熊貓債」市場，實際上有一定競爭關係。「相比來說，香港離岸人民幣市場的低成本優勢下降，對境外主體吸引力開始降低，離岸市場人民幣儲蓄有限，而境內市場人民幣儲蓄規模龐大。」
不過張帆也強調，熊貓債競爭力能否進一步提高，取決於未來人民幣在國際貨幣體系中的地位、中國債券市場進一步開放及基礎設施環境的配套發展。
自今年下半年以來，熊貓債發行明顯升溫。12月7日，渣打銀行在銀行間債券市場發行10億元人民幣金融債，期限為3年，成為下半年以來第三隻由國際商業銀行發行的熊貓債。在此之前，匯豐香港和中銀香港於9月獲准在銀行間市場分別發行10億元和100億元人民幣金融債券。10月招商局香港亦發行了5億元短期融資券，為境外非金融企業首隻公開發行熊貓債。
此外，近日加拿大不列顛哥倫比亞省在銀行間市場完成註冊人民幣債券，註冊金額為60億元人民幣，為首單外國政府獲批在華發行熊貓債。亦有外媒報道，俄羅斯計劃於明年發行10億元人民幣主權債。
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