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■野村投信
美國經濟復甦明確，即將步入升息循環，與美國外銷貿易連動密切的日本經濟，也可望逐步升溫，最新公佈的日本第三季GDP終值上修至1%，有望推升日本股市走揚。根據Bloomberg統計自1986年以來，美國共計有五波升息循環，象徵美股的S&P500指數於加息期間的平均表現為上揚11.1%，日股代表的東証一部指數和日經225指數表現更優，平均漲幅分別達17.6%和16.1%，美國升息反映的景氣上行將嘉惠日本經濟與日股表現。
野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，日銀近期雖未大動作進行QQE，但政策性利多不斷，除了宣佈將提高基本薪資3%，並針對日本企業稅全面調降拍板定案，自新財年起，企業稅率將從目前的32.11%下調至29.97%，提前下調稅率展現對加薪及資本支出的強烈支持，同時宣佈刺激經濟的追加預算可望上看3.5兆日圓之多，積極往經濟成長率3%邁進。
雖然目前金融市場普遍擔心加息影響與加息後的股市表現，但根據Bloomberg統計自1986年迄今，聯儲局曾啟動過五波升息循環，初次升息當月的美股表現顛簸，多以下跌作收，但啟動升息後一個月、三個月和六個月的平均走勢漸入佳境，分別為-0.1%、1.4%和7.4%，五波升息期間的平均漲幅有11.1%；反觀東証一部指數在美國五波初次升息當月的平均漲幅便有4.4%，啟動升息後的平均表現分別來到1.8%、3.6%和12.6%，五波升息期間的平均漲幅更有17.6%，日股的表現均優於美股(請見附表一)。
經濟及股市與歐美較貼近
黃尚婷指出，日股面對美國升息處變不驚，在過去五波升息循環中的表現超越美股，與其經濟體以外銷出口至歐美為主的特性相關，因此經濟表現與股市走勢與歐美較為貼近；甚至因位處亞洲而獲得新興市場。日企年初至今之獲利上修幅度領先全球，企業財報連續十二季打敗市場預期，預估未來兩個財年之盈餘成長可達雙位數，分別有17%及13%。
央行不達通脹目標不罷手
除了跟上歐美經濟復甦步伐，黃尚婷認為，日本股市這次再崛起仰賴強勢安倍政權支持，安倍上任後射出經濟三箭讓日股翻倍漲，並有望成為日本40年來任期最長首相，最有能力與時間進行經濟復甦政策，加上日銀行長黑田不達通脹目標2%不罷手寬鬆的宣示；近十年最強首相及央行行長聯手，財金政策加持對日股中長期走勢更有利。
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