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康宏證券及資產管理董事 黃敏碩
華熙生物科技(0963)在內地以製銷及開發透明質酸原料，及研發玻尿酸(HA) 和肉毒素等終端產品， 前者於業內具有龍頭地位，可區分為注射、滴眼、美容及食品類別， 具醫藥、美容及保健用途，目前其明星產品「潤百顏」，已廣泛用於非手術項目，於內地市佔率高達3成。集團中期業績不俗，受惠內地美容市場崛起，前述兩類產品銷售同比增幅，分別為30.6%及22% ，淨利潤維持32%穩定水平，毛利率達73.2%。
整體毛利率有望趨升
近年全球美顏行業維持強勁增長勢頭，當中注射美容佔比不斷提升，現時內地皮膚美顏項目單價及回院頻率次數較高，其增速超過行業平均增長。集團旗下主打產品，屬消耗性消費產品，配合原料業務仍能保持穩健增長，加上年內其新產能陸續投產，陸續推出彩妝及抗衰老終端產品，且能因應客户需求， 於原有產品中作出變革，未來推出的注射領域產品組合亦呈多元化， 除可提升對客户的增值服務能力，整體毛利率有望趨升。
此外集團近年逐步由產品製造商，轉型提供醫美解決方案和跨越式產業發展，集團除於次季收購法國醫療美學同業Vivacy逾3成股權外，上季再與韓國最大肉毒素品牌成立合資企業，共同於內地拓展相關針劑市場。而集團上月初更獲新加坡投資基金GIC入股，成為其重要股東，冀能藉此通過內部及向外併購方式， 打造成全業務產業式生產鏈，前景看俏。建議可於18元以下買入，上望19.5元，跌穿16.5元止蝕。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)
本欄逢周三刊出
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