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隨着2015年過去，市場對於日本經濟的樂觀預測持續下調。在充滿挑戰環境下，日本股市由年初至今仍錄得逾10%的升幅。儘管在第三季度錄得負增長後，日本經濟已陷入技術性衰退，但低迷的整體數據掩蓋了日本經濟正在廣泛改善的事實。受惠於一系列的因素，日本股市的長期前景持續穩固。此外，令人感到振奮的是，之前日圓疲弱與股價上升之間的強烈關聯性已開始消退。日本經濟在中短期內仍面臨重大挑戰，而亞洲經濟增長放緩尤其拖累投資者情緒，亦反映亞洲市場對日本對外貿易的貢獻非常重要。 ■施羅德日本股票主管Shogo Maeda
投資者一直密切關注日本公佈的短期數據。Shogo Maeda認為，整體而言，日本經濟正朝着正確方向前進。儘管近期的通脹數據遜於預期，並遠低於日本央行2%的目標，但日本似乎已成功地擺脫持續通縮。
經濟朝着正確方向前進
就業市場持續緊縮，失業率跌至3.1%，為20年最低。實際工資增長持續上升，而近期關於上調最低工資的言論或會為消費信心帶來進一步支持。此外，我們需注意的是，通脹數據下降主要由於油價下跌及中國經濟放緩所致。儘管經濟增長步伐比預期慢，經濟增長方向仍維持利好。
Shogo Maeda認為，下一次消費稅由8%上調至10%（按計劃將於2017年4月實施）將有機會阻礙經濟增長。若該計劃如期實施，最好的結果是對經濟數據造成額外的短期干擾，而最壞結果是有可能導致日本經濟於隨後一兩個季度再度陷入收縮期。雖然是次上調消費稅對日本經濟的影響較小，但其潛在影響仍值得密切關注。
對於日本首相安倍晉三的「安倍經濟政策」及其是否已對日本經濟產生預期效果，Shogo Maeda指出，市場一直存在許多爭議。由於缺乏足夠的政策改革措施，備受追捧的「三大支柱」仍未達到投資者預期。然而，安倍取得實質成果的一個領域是推動了泛太平洋合作夥伴關係(TPP)協議，涵蓋12個環太平洋國家，包括日本及美國。該協議涵蓋全球國內生產總值約40%，有望為日本帶來巨大利益。
政策出現部分進展跡象
然而，市場尚未完全消化該協議的預期影響，對於協議獲批的時間表，Shogo Maeda仍覺得是可行的，特別是鑒於協議在美國審議時可能將面對各項障礙。另外，安倍在下調企業稅率方面亦取得重要進展，明年該稅率或會由目前的32%下調至30%以下。
對於日本央行而言，由於通脹數據低於預期，其政策選擇受到限制。儘管行長黑田東彥仍感樂觀，但至少他已正式表明日本央行最初制定的2%通脹目標幾乎無法實現。因此，市場對於日本央行將採取進一步寬鬆措施的預期甚高，而該行的可信性仍備受關注。
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