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比富達證券(香港)市場策略研究部 高級經理 何天仲
近年內地家電進入換代潮，家電及家居產品市場需求增長穩定，且其智能化水平不斷提升，帶動相關公司業績造好。筆者本周推介創維數碼(0751)，因其為中國領先的電器製造商，高端智能電視銷售增長穩定，同時積極擴張海外市場，業績增長動力大，加上估值吸引，值得關注。
集團主要從事彩電、數碼視聽產品等之設計、製造及銷售業務，據集團上月公佈的2016財年中期業績，截至2015年9月底，收入按年增長5.8%至195.49億元（港元，下同），純利按年增加8.5%至9.85億元，業績增長符合預期。電視機作為集團核心產品，銷售收入佔集團總銷售額比重達73.3%。
4K電視銷售佳 進入銷售旺季
期內集團電視機總銷售量按年升11%至659.5萬台，其中毛利率最高的4K智能電視銷售量更大升91%至109.6萬台，有效抵消了電視機平均售價下跌造成的影響，帶動集團毛利率由上年同期的19.5%上升1.1個百分點至20.6%，支撐業績表現。此外，集團也積極拓展海外市場，期內海外電視機銷量按年大增33%至214.3萬台，繼續成為未來業績主要增長點。
集團一直致力開拓農村市場，已建立出色的品牌優勢，而春節前兩個月通常是內地農村電視市場的銷售旺季，集團在農村地區銷售有望迎來增長。除保持電視機業務優勢外，集團也在大力發展白色家電業務。期內集團宣佈收購東芝家用電器制造（南海）及東芝家用電器制造（深圳）各5%股權，並與東芝生活電器株式會社簽署戰略合作協議，未來集團白家電的營業額可望進一步提升，鞏固市場地位。
估值方面，以1月4日收市價4.86港元(下同)計，創維數碼市盈率(P/E)和市賬率(P/B)分別為4.33倍和1.0倍，估值大幅落後同業。集團4K電視銷售增長強勁，且海外市場表現出色，業績具較大增長潛力，建議投資者在現水平買入，目標價8.0元，止蝕位4.2元。■本欄逢周二刊出（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
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