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韋君
港股昨甫開市已輕易失守二萬大關，其間雖曾掙扎重返，但收市依然受制於該區域之下。相比之下，A股昨日更見不濟，上證綜指埋單大瀉逾5%，已令3,000心理關變得岌岌可危。值得留意的是，內地及港股近期持續大瀉，其中一個淡因，主要是受到人民幣貶值的因素影響，但在央行的全力支持下，人民幣中間價於上周五和昨日已連續兩日回升，惟對股市的沖喜並不大，反映市場對人幣中線走貶仍有戒心。人幣貶值預期繼續主導大市，對於相關的受惠股，近期的調整無疑提供了低吸的機會，當中敏華控股(1999)便屬其中一隻可留意對象。
人民幣持續下跌，而內地經濟增速放緩，原材料價格下降，對生產基地位於內地的敏華最為受惠，加上集團出口北美的市場復甦，在貨價競爭力提升下，其盈利增長更看追一線。
功能沙發佔美國市場三甲
敏華較早前公佈截至去年9月底止六個月中期業績顯示，錄得純利為6.14億元按年增10.38%，每股純利為31.6仙，派中期息16仙。2014年同期派中期息25仙及派特別息75仙。期內，收益為36.84億元，按年升15.12%；毛利13.64億元，按年升18.63%，整體毛利率從約35.9%升至約37.0%。
根據敏華的中期報告顯示，集團於北美市場業務佔總收入56.7%；收入按年增長18.9%至20.9億元。值得一提的是，敏華旗下功能沙發品牌「芝華仕」在全球獲不俗口碑，成為唯一進入美國主流傢俬市場的內地品牌。由於美國市場表現理想，以及產品競爭力提升，敏華的市場市佔率持續上升，已成為當地第三大功能沙發生產廠商。
除出口業務增長理想外，集團於中國的業務並未因內地經濟增長放緩受到影響，反而逆流而上，錄得雙位數增長。內地市場沙發批發業務上半年佔總收入比重為17.5%，期內按年增加24.6%至6.4億元。據悉，敏華透過加大內地的產品推廣力度，配合產能提高、物流效率進一步提升，使其再次成為收入和盈利增長最快的區域。截至去年9月底止，集團持有銀行結餘及現金達20.83億元，資本負債比率21.6%，財務狀況穩健。值得一提的是，敏華管理層早已洞悉人民幣走貶趨勢，已抽身人民幣理財產品，避過風險。
敏華現價預測市盈率約14倍，作為人民幣貶值受惠股，近日股價急回反有望成為基金換馬對象。現水平吸納博反彈，上望10元關。
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