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2015年對新興股市是一個灰暗的一年，美國聯儲局加息、中國經濟結構性放緩、新興市場經常賬赤字偏高引發匯率貶值，以及政治風險不斷，都是衝擊新興市場的一連串利空因素。走過令人不安的2015年，新興股市在新的2016年，未能有好的開始，隨着A股與人民幣的意外跌勢，新興股市跟進續挫，更創下1998年來最差的開年表現。■富蘭克林華美投信
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，股價市賬率(P/B)對新興股市是一個魔術數字，每逢新興股市的P/B值低於1.3倍，都是新興股市的長線大買點機會。過去20年來，新興股市僅有三次出現如此便宜的價位，時點分別落在1995年的墨西哥金融危機、2001年的網通泡沫，以及2008年的金融海嘯，如果在當時能夠用定期定額逢低佈局，後續均可獲取不錯的回報。因此，以目前MSCI新興股市指數股價淨值比在1.24倍的背景下，對於新興股市的中長期前景可樂觀看待。
新興股市的佈局方向上，陳韻如表示，聯儲局的加息舉動正在拉高新興市場債務的借貸成本，在財務成本攀升下，未來相對看好財務槓桿壓力較低的公司，比較不易受到國際資金移動的影響，因此看好低負債比的企業，這方面較多的是中小企業與輕資產類股，如科技、醫療與消費等產業，而且在全球將維持低於趨勢的成長下，該些新經濟/創新領域可能有較強勢的獲利與股價表現。在國家層面上則看好印度，因印度是在過去幾年，新興市場裡少數未見民間信貸大幅攀升的區域，加上經濟成長率將超越中國，成為全球成長最快的大型經濟體，而且企業盈餘可持續較快成長。
從內地新舊經濟裡找機會
在過去幾周，人民幣走貶引發市場對於中國經濟的恐慌情緒，這股不安心理更蔓延到全球金融市場。富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，現在各界對於中國經濟到底是可以成長幾個百分點，一直爭論不休，但都忽略中國是一個龐大的經濟體，而且相當多元化，如果單純用幾個指標來評斷中國經濟，可能會掉入見樹不見林的盲點。要論斷中國經濟是好是壞，取決於觀察的是哪個經濟領域，比如中國的鋼鐵、煤炭等產能過剩產業冷颼颼，但電影與電商等行業卻熱呼呼。
在中央經濟會議定調的2016年五大任務中，去產能成為首要任務。當前中國大量的過剩產能與殭屍企業無效率地佔據寶貴的人力、信貸與實體資源等，去產能就是要為新產業留成長空間，讓社會資源得以從舊產能轉向創新的產能上去，並讓產能過剩裡的好企業有餘力去發展創新，達到轉型目標。因而，去產能成功與否也關係着中國長期經濟的發展基礎。
A股可走出短線急跌陰霾
游金智表示，內地在未來一季即有望有不少改革政策紅利出籠，隨着兩會召開，「十三五」規劃推出，紅利將集中釋放，且加快去工業產能與去房市庫存等行動，可望降低市場風險，加上財政與貨幣政策將持續寬鬆，A股可能部分納入MSCI等利好，A股有機會走出短線急跌陰霾，重啟穩步向上爬升的行情。在投資操作上，建議可以在「新經濟」領域裡找尋質優個股，建構核心持股，以受益於企業獲利的成長，對於景氣循環性較強的「舊經濟」領域，則可視政策刺激力度來做波段操作。
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