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康宏證券及資產管理董事 黃敏碩
協鑫新能源(0451)為內地最大的私營光伏發電站之一，母公司則為保利協鑫能源(3800)背景雄厚。集團主要從事光伏電站之開發、建設、經營及管理，及印刷線路板之製造及銷售。截至去年6月底，公司於中國9個省份營運17個光伏發電站，累計裝機容量起過776兆瓦。
協鑫新能源去年中期的業績表現出現大躍進，當中毛利同比增加5.7倍至3.28億港元(下同)，股東應佔淨利亦按年升2.26倍至9,015.6萬元，而收入則上升42%至11.35億元。此乃因為其光伏發電站開始運作，為集團貢獻1.28億元營業額，以及政府對新能源發電進行資助帶來2.25億元收入所致。至於印刷線路板之製造及銷售方面則表現一般，收入輕微下跌2.25%至7.8億元，但分部淨利率則維持於近1.4%的水平。
另外，公司於去年12月中宣佈以八股供三股的比例供股，每股供股價0.45元，集資淨額約23億元，當中約40%用作太陽能產能發展及擴張，其餘則用於削減債務及提升資本結構等用途，除有助紓緩發展光伏電站前期的巨大資本現金流支出外，亦可紓解於中期審閱報告強調的流動負債超過流動資產的憂慮。
新建19項目 裝機增近1吉瓦
受累於出售東莞線路板廠帶來一次性減值虧損，及授出大量購股權令其非現金開支增加等，集團於去年12月初發出盈利警告，預期全年將錄得虧損。惟展望將來，集團正新建19個項目，料可加大近1吉瓦的裝機容量，再配合中央大力支持光伏發展，冀到2020年內地的光伏發規模可增加50%至1.5億千瓦，均利好集團持續發展及帶動收入上升。此外公司自去年下半年起，亦進行了多筆融資貸款，大大提升現金流水平，股份值得投資者留意。 (筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份權益)
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