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國浩資本
自本行於1月11日建議買入中國建築國際(3311)後，股價升1.8%，表現優於恒生指數及國企指數分別4.9%和8.9%的跌幅。在本行看來股價的優異表現是由公司的基本面推動。
中國建築國際擁有強大的執行能力及良好盈利增長紀錄，是一家管理完善的建築公司。在2011年至2014年， 公司收入和盈利複合增長率分別是28.1%和31.9%。 在此期間每股盈利複合增長率為26.1%，因受2012年7月的配股所攤薄。毛利率從2012年的12.2%升至2013年的13.7%及2014年的13.8%。利潤增長的部分原因源自於從中國收購了更多比香港和澳門較高毛利率的項目。過去三年的淨利潤率為相對穩健的10.0%-10.8%。
今年新合同料780億
新合同額在2013年上升23.7％、2014年上升32.3％、但由於中國經濟的放緩，在2015年只上升16.3％。管理層目標的2016年新合同額將不少於780億，按年升幅為11.4%。截至2015年12月31日，該公司手頭上的合約價值為1,998億元，其中未接完成定單約為1,271億元，相當於公司2014年收入的3.7倍。
預測市盈率9.6倍
在2015年的前9個月，公司的營業收入按年增長14 %至25.6億元，而合計營業利潤及合資企業的利潤同比增長23%至34.9億元。根據彭博預測，公司的盈利估計在2015年達42.4億元，在2016年達52.0億元，按年增長分別為23 ％及22 ％ 。每股盈利增長在2015年將為20%，在2016年將為22％。從2016年預計每股盈利增長為22%推算，公司現價相當於9.6倍2016年市盈率，本行認為相對其13.7倍5年預測平均市盈率而言，估值被市場低估。本行因而建議買入中國建築國際，根據11.0倍2016年市盈率計算12個月目標價14.3元。市場共識目標價為16.3元。
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