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李 勇 中興匯金高級研究員
近日，一則重磅消息受到市場各方的高度關注。國務院任命劉士余為中國證監會主席，並免去肖鋼的中國證監會主席職務。
回顧肖鋼的任職歷程，其一直以低調的風格著稱，並賦予了「鐵腕治市、鐵腕執法」的形象。然而，在其任期內，留給市場印象最深的莫過於2013年震驚一時的「816光大烏龍指事件」、「萬福生科財務造假案」、14年15年股市的暴漲暴跌以及2016年年初「熔斷政策」的匆匆落幕等事件。
在肖鋼任期內，中國股市經歷了三波股災，不僅給投資者帶來了巨大的經濟損失，而且嚴重地摧毀了投資者對中國股市的信心，讓置身於股市的投資者達到了草木皆兵的地步。在此情況下，更換證監會領導已成為一種人心所向，不少投資者對於劉士余的走馬上任寄予了厚望。「新官上任三把火」成為先例，中國證監會主席也不能例外。處理好如下幾件事情，將構成對證監會新任主席劉士余的嚴重考驗。
首先，提高股市違規違法成本。現行的《證券法》缺乏對投資者權益的保護，對內幕交易、操縱市場規定比較簡約。在《證券法》修訂草案遲遲沒有出台的情況下，「肖鋼時代」對違法違規行為局部實行「頂格處罰」，很多時候只是一種撓癢癢，像內幕交易、操縱市場等違規違法行為給投資者造成損失的，投資者至今也沒有有效的維權渠道。
其次，提供多重配套措施以配合註冊制的落地。例如，加快修訂與完善《證券法》、提升市場的違規成本、提升市場整體退市率、強化中介機構的職責等。更為關鍵的是要進一步強化監管機構的事中事後監管水平，同時還需要提升監管機構的執法效率，從而為註冊制度的全面鋪開奠定有利的監管環境。
最後，改變大小非「堰塞湖」越積越高的現狀。今年年初的股市暴跌與大小非減持的預期有關。雖然隨後管理層就此作出新的規定，但新規定在為大宗交易留下後門，為大小非減持提供方便的同時，也使得大小非「堰塞湖」越積越高。在減持過程中，上市公司利益輸送問題達到了毫不掩飾的地步，嚴重侵害廣大投資者的權益。
可以說，上述三個問題的存在，嚴重地動搖廣大投資者的市場信心，也成為當前股市行情低迷的重要原因。處理好這三個問題，就是劉士余上任後要燒的「三把火」，而這顯然不是一件容易的事情，甚至不是證監會層面所能夠解決的問題。
對於新任證監會主席劉士余來說，要造福投資者、造福中國股市、營造出中國股市繁榮的局面，實為任重而道遠。
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