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中銀國際金融產品部定息收益研究主管 王衛
2014年11月17日正式開啟的「滬港通」既是中國資本市場發展的里程碑，也是中國資本市場對外開放進程的新飛躍。在「滬港通」概念推動下，2015年內地與香港基金互認開通運行，中歐國際交易所掛牌交易。預期今年還有可能將「滬港通」概念和平台延伸至更多產品、更為廣泛的市場。
跨境投資通道繼續擴闊
這些已經或將要開啟的跨境投資新通道目前針對的主要是股票市場，相信政府和市場未來其他證券市場及產品進一步加大關注力度。
實際上，過去一兩年來，特區政府與香港聯交所曾討論過在內地和香港之間實現固定收益和外匯產品方面更為廣泛的資本互通。我們在「滬港通」正式啟動後，在第一時間撰文提出「債券通」的概念（見中銀國際在2014年11月21日發表的《可否將「滬港通」擴展到包括債券通？》研究報告），作為未來拓展「滬港通」概念和平台的領域之一。
雖然內地和香港的股市近年來起伏波動，但債券市場一直保持持續高速發展的勢頭。2015年，中國境內債券年發行總量增長高達53％，已連續四年雙位數增長。中資企業在境外發行美元債券規模已佔整個除日本外的亞洲美元債券市場的發行量一半多。
目前境內外的投資者跨境參與對方債券市場的渠道仍較為有限，主要是通過向外的QDII/RQDII和向內的QFII/RQFII計劃進行。此外，還有從2010年開始試行的三類境外機構在限額下參與境內銀行間市場的計劃，以及2015年對國際金融組織、境外央行及主權財富基金開放境內債券市場的計劃。如果將「滬港通」的概念拓展至債券市場，將為境內外債券投資者打開一個全新的、覆蓋廣泛的雙向跨境投資通道。
「債券通」具投資者基礎
今年年初，中國開放個人參與銀行間市場是中國金融改革的又一舉措，以及剛公佈的境外機構投資境內銀行間市場將不再設額度限制，均為未來開啟「債券通」打下更為廣泛的投資者基礎。
對香港金融市場來說，大力發展債券市場一直是進一步發展香港資本市場的多元性、完善其資本市場的層次結構、鞏固香港的全球金融中心地位和提升其對內地經濟發展的金融橋樑作用的一大願望。縱觀世界，對一個能持續發展的金融中心而言，股票，債券和外匯是資本市場有效營運和發展的三大鼎足。它們之間的平衡發展是一個資本市場可持續性成長的要素之一。近年來內地債券市場的迅速發展在一定意義上彌補了股票市場的波動，債券融資已成為多數企業獲取資金的一個主要且便捷的途徑。
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
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