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群益證券（香港）執行董事 曾永堅
儘管市場普遍預期中央政府於「兩會」前夕維穩意圖明顯，但近期房地產市場分流股市資金，導致A股顯著受壓。基於人民銀行釋放出明確支撐房市貸款的意圖，牽動股市的槓桿資金轉流房市，令滬深兩市周一開盤走低後迅速下滑。
A股昨天表現極震盪，進一步打擊市場情緒。上證綜合指數早盤迅速失守2,700關卡，午後跌勢進一步加劇，盤中最多下挫4.6%，跌至2,638.96全天最低點，接近股災後的最低水平，終盤於2,687.98點，跌幅為2.86%；深證綜合指數及創業板指數分別下跌5.37%及6.69%作收。兩市成交金額縮減至4,617億元。
雖然人行昨天繼續通過公開市場操作投放短期流動性，但市場資金似加速從股市流出轉向房市。人行行長於上周五G20財長會議向媒體表達央行支持房貸發展的訊息，被市場普遍解讀為中央政府偏向加大支持房市去庫存政策力度，加上行長公開表示當前的貨幣政策處於「穩健略偏鬆」狀態，加深市場預期中央將決心主力支撐房市。
內地房屋個貸比重偏低
人行行長表示就內地銀行的房貸領域，降低貸款條件，就會刺激貸款量，認為個人住房的槓桿提高，邏輯上正確，只是不應忽視當局有其他考慮。此外，目前內地個人按揭貸款佔總貸款的比重偏低，僅百分之十幾，很多國家已達到40%至50%，即認為個人房貸快速發展風險不一定高。
上述的言論強化市場對中央政府穩定房市的預期。原本房市回穩或穩健回升實際為紓緩整體經濟下行壓力的主要因素，但若房市過快回升將會加大資金由房市轉流股市的壓力，並增加房市泡沫擴大的風險，繼而令通貨膨脹壓力上升，反過來，成為約束貨幣政策寬鬆空間的主要阻力。 （筆者為證監會持牌人士）
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