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比富達證券（香港）市場策略研究部高級經理 何天仲
近年中央積極推動城市基礎設施建設，城市地下管廊建設開始提速。同時，中央也在大力發展水利項目，以配合新城鎮化建設，相關行業可長期受惠。本周筆者推介中國聯塑（2128），因其作為中國最大的塑料管道及管件生產商，產品應用廣泛，毛利率持續改善，業績增長穩定。集團有望長期受惠水利項目及城市基礎設施建設等，加上現時估值吸引，值得關注。
據集團公佈的中期業績報告，截止上年6月底，集團上半年收入及毛利分別按年上升7.0%和16.1%，至70.43億元（人民幣，下同）和19.08億元，期內溢利更按年大增29.1%至8.02億元。集團本月中公佈上年全年業績，雖然上年人民幣貶值及產品平均售價下跌對業績有一定負面影響，但主要原材料PVC價格下跌速度更快，毛利率獲得提升，相信盈利仍有望錄得雙位數增長。
「兩會」或成催化劑
塑料管道及管件生產及銷售是集團最主要的業務，佔總收入比超過九成，相關產品廣泛用於供水、排水及電力供應等領域，用途廣泛，競爭力強。近年內房低迷對集團業績造成一定影響，但中央推動的重大水利項目及城市地下管廊建設等利好集團業績增長，可抵消內房造成的負面影響。本周四起全國人大、政協會議將分別召開，城鎮化建設料成為重要議題之一，「海綿城市、地下管廊建設等概念或成為集團股價短期造好的催化劑。
另外，集團近年也積極發展新型家居建材產品，以及為大型地產商提供多種一體化家居產品等，有助提升收入。同時，集團近年推出的多元化展銷平台（聯塑商城）也開始取得突破，未來或可帶來驚喜。
估值方面，以2月29日收市價4.43港元（下同）計，中國聯塑對應市盈率（P/E）和市賬率（P/B）分別為6.66倍和1.28倍，均處於上市以來的低位附近。集團增長前景穩定，年初至今股價已跟隨市場回落近兩成，值博率高，投資者不妨在4.2元附近買入，目標價6.0元，止蝕3.7元。（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
本欄逢周二刊出
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