|
群益證券(香港)執行董事 曾永堅
受中國4月貿易數據表現欠佳所影響，另市場對貨幣政策寬鬆未有太多期望之下，A股昨天延續上周五的跌勢。上證綜合指數終盤下跌2.79%至2,832.11點，深證綜合指數則下跌3.59%，而創業板指數則跌3.55%作收。滬深兩市的成交金額則較上周五顯著縮減25.9%至4,906億元人民幣。
中國4月份貿易進出口數據皆雙雙回落兼較市場預期遜色，以美元計，4月出口同比下跌1.8%，而當月進口更同比下跌10.9%，跌幅令市場感意外。基於4月份進口萎縮速度快於出口，導致當月順差擴大至455.62億美元，這種衰退性順差亦屬於今年2及3月前的較長期貿易順差態勢。數據再反映中國內需疲軟的表證初步成立。
然而，若深入分析4月份中國的貿易表現，不難發現，當月出口的實際表現未如市場預期般差勁。事實上，因市場自中國發佈令人驚喜的3月貿易數據後，普遍已對4月數據表現存有較樂觀的期望，導致市場對當月貿易數據表現的預期過高。若以人民幣計算，4月出口同比升4.1%，屬於2015年以來的次高增速，表現尚算不俗。
至於今年4月進口則呈現按年雙位數回落，實際反映內地經濟企穩可持續基礎欠缺穩定。一方面，去年的進口已經處於雙位數下跌的基礎，而今年再出現10.9%的同比跌幅，顯示進口今年的按年跌幅並非基數效應構成；另一方面，4月份國際主要大宗商品價格皆明顯反彈，反映商品價格因素並不會拖累大宗商品進口以至整體進口表現。
除此之外，內地房地產市場的投資於今年以來已有所改善，連同國際商品價格並沒有拖累進口表現的因素，更可表明中國內需處於偏弱的狀況，才導致4月份進口處於萎縮的狀態中。相關數據再增加市場對內地經濟回穩態勢不穩的憂慮，加上，人民銀行亦未有改變當下貨幣政策鬆緊立場的跡象，短線對A股構成偏淡的影響。(筆者為證監會持牌人士)
|
