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康宏證券及資產管理董事 黃敏碩
國家統計局公佈，4月份全國居民消費價格總水平（CPI）按年上升2.3%，當中豬肉價格按年上漲33.5%，並帶動CPI升0.75%。而根據內地農業部市場與經濟信息司數據顯示，上月底內地生豬出欄價格為每公斤20.25元，按年升50%，主要由於豬肉供應減少，能繁母豬存欄量連降15個月。由於增加豬存欄量需時，料豬肉價格將會繼續高企一段時間，利好豬肉相關企業收入表現。
萬洲國際（0288）為豬肉食品企業，業務包括肉製品、生鮮豬肉及生豬養殖等。公司去年出欄生豬1,910萬頭，屠宰生豬4,830萬頭，銷售生鮮豬肉390萬公噸，銷售肉製品320萬公噸，於業內享有領導地位。
於今年首季，萬洲旗下雙匯集團收入按年升23.8%至127.8億元人民幣，純利亦按年增16.7至10.74億元。另外，其位於鄭州的雙匯美式工廠已於去年底正式投產，總投資額8億元人民幣，日產美式肉製品100噸，相信可帶動今年包裝肉製品的銷售回復增長。
旗下美豬肉入口首季34萬公噸
集團於2013年併購美國豬肉業龍頭史密斯菲爾德，除可引進西式包裝肉類方式至中國外，亦開始貢獻盈利。於今年首3個月，史密斯菲爾德的美國肉製品銷量按年增2%至34萬公噸，期內淨收入則為1.21億美元，亦按年增24.7%。受惠內地生豬價格漲至美國的兩至三倍，將增加對海外國家進口的豬肉需求，再配合萬洲早已擴大美國豬肉進口，並採取旺儲淡銷的策略，料集團可藉着先機，令其業務跑贏同業。
財務狀況方面，截至去年12月底，公司的經營活動現金流為16.1億美元，按年增加3.4%，而淨負債權益比率則按年下跌19.6%至41.4%，均反映其財務狀況持續改善。展望未來，集團管理層表示，受惠中國業務持續調整產品結構，以及美國業務帶來運營效率的顯著改善，其「中美」協同效應將逐漸顯現。建議可於5.95元買入，上望6.65元，5.50元止蝕。
本欄逢周三刊出（筆者為證監會持牌人士，無上述股份權益）
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