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宋清輝
近階段，資本市場最關心的莫過於中概股回歸。我認為，中概股回歸並不是無路可走，能否回歸取決於它們自己，只要符合那幾個硬性條件，就算借殼道路封鎖得再死，他們也能夠通過IPO在國內上市，只是時間問題而已。不過，資本市場對此事似乎比較着急，畢竟大量資金都認定中概股的回歸會是以重組、併購或借殼為主，如果這些重要通道被堵死的話，炒作便失去了價值。
雖然中國證監會新聞發言人鄧舸5月13日（上周五）表示，證監會支持符合條件的上市公司再融資和併購重組，目前再融資和併購重組相關規定和政策沒有任何變化，日後若有修改和調整正式向社會公佈。這番言論，對中概股而言還是會比較擔憂，從現在捉摸不定的情況來看，回歸A股並不是件容易的事情。
中概股回歸成因與阻力
對於中概股，我有兩個很簡單的問題，這些中國企業為什麼要上市？海外上市之後為什麼要回國上市？我認為話說俗氣一點，中國企業上市就是為了更多的錢。之所以在海外上市，是因為在A股上市有連續盈利的條件，大量赴美上市的科技型、互聯網企業做不到這一點，即便未來能夠回歸的A股市場，也極有可能很快因為連續虧損而被風險警示，然後就停止上市，這自然是中概股最不想經歷到的。雖然在海外上市的條件能夠寬鬆很多，但不少宣佈私有化的上市公司在某些方面上適應不了海外的環境，也常常因為各種情況被各種機構看空。海外上市的夢想和現實有很大的差距，大量企業赴美上市之後並不一定能夠享受到資金盛宴，企業知名度也沒有得到提升，反而被大量的投資者、機構不斷質疑。在美國這一更加成熟的資本市場中，他們隨時有可能被擠出市場。
在這種背景下，就不難理解最近市場的下跌，主要還是因為政策面發生了較大的變化，例如中概股「返鄉」遇阻、遏制炒殼、對重組的收緊等都導致市場偏好的階段性下降。讓最近A股市場出現了震盪的走勢，投資者做多情緒陡然降溫，兩市成交量持續萎縮。5月13日（上周五）滬市的量能只有1,200餘億元，兩市近2,000股下挫。
5月9日（上周一）人民日報刊登了一篇權威人士訪談的文章，特別指出經濟在未來一段時間將呈現出「L」型走向，並強調了政策「度」的把握。在當前環境下，預計A股將在相當長一段時間內保持震盪格局，因此投資者的操作思路需要與時俱進，進行較大的調整，尤其是要嚴控倉位，重新重點關注以業績為主的二線藍籌，以及豬肉、白酒等抗通脹概念板塊等。■作者為著名經濟學家宋清輝，著有《一本書讀懂經濟新常態》
本欄逢周一刊出
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